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来自：趣头条财报
留存差的说法也在财报数据中得到了一定的支撑，过去2年趣头条每个季度的获客数量都稳定在1亿以上，但DAU的季度增速平均却只有450万。再加上每个DAU较低的广告收入（0.3-0.5元，百度2018年每个DAU的广告收入约为1.9元）和较高的直接现金激励支出（0.1-0.2元），也就不难解释为何趣头条维持在较高的亏损水平。
对此，趣头条方面向时间财经表示，他们认为去年国内移动互联网红利见顶的背景下，趣头条的数据并不算差。“我们Q4综合平均日活跃用户达到4570万，同比增长47.8%，Q4综合平均月活跃用户达到1.38亿，同比增长46.9%，日活及月活仍然实现了较高增长。”
趣头条方面还称，“根据QM（注：QuestMobile）的报告，2019年中国移动互联网月活跃用户规模达11.35亿，用户增长触顶，在流量红利进一步收缩的大背景下，我们的用户数据环比仍然实现了增长，同比保持着超40%的增速。”
流动性风险
巨额亏损加上2020年日益严峻的资本环境，开始让人担心，趣头条的“子弹库”里还剩下多少弹药。
根据财报，截至2019年12月31日，趣头条账面上的货币资金为3.5亿元，不到2018年同期（21.9亿元）的1/6，流动负债却从2018年底的11.1亿元增长至18.8亿元，流动比率（流动资产/流动负债）也从2018年底的2.36降至1.43，低于被认为企业短期偿债能力较为健康的分水岭——1.5。
来自：趣头条财报
趣头条流动资产的各个科目中，短期投资从2018年底的1.2亿增长至12.8亿。去年年底，做空机构Wolfpack Reaserch曾在其针对趣头条的做空报告中，质疑后者三季度末激增的“短期投资”（3Q19期末净值为15.95亿元）的真实性，认为这是管理层对大幅亏损下流动性不足的一种掩饰。
对此，趣头条回复时间财经称，短期投资的主要标的是银行定期存款，公司不存在流动风险：“ 2019年末，流动比率处于非常健康的水平。购买短期投资一方面是公司提高资金使用效率、增加公司利息收入的需要，另一方面也是大部分公司正常的操作。”
但这一说法存在争议。一名上市公司财务人员告诉时间财经，从会计科目的分类来看，银行定期存款归属于货币资金下的其他货币资金科目，并表时一般归属于货币资金，只有银行理财包括结构性存款等算在交易性金融资产。
此外，随着2019年营收同比增加了25.5亿，趣头条的应收账款头寸也从2018年年底的2亿增长至8亿，其中包括2.8亿关联方的应收款项。对于用户群体主要覆盖下沉市场的趣头条来说，关联方和广告主不乏聚焦下沉市场的创业公司以及中小企业，疫情下这些企业的现金流或许更加吃紧。
对于激增的应收账款头寸和坏账风险，趣头条方面表示，应收账款增加是因为随着趣头条流量入口价值不断凸显，平台的品牌广告主数量也有较大提升，这类广告主的KA账期略长一些。“但我们的应收账款回收周期非常健康，处于行业上游水平。”
一般而言，疫情对全球产业链的冲击下，中小企业资金链普遍承压，或会减少广告等当下非必须的投入。对于依赖广告收入和现金“买量”的趣头条来说，是否存在分母（收入）减少、分子（成本）不变甚至扩大，从而导致2020年亏损进一步提升的情况？
对此，趣头条方面回复时间财经称：“在评估2020年1季度公司的运营和财务情况时，公司管理层综合考虑了新冠肺炎疫情爆发的潜在影响，包括其对于宏观经济、互联网广告行业及公司的可能带来的影响，整体市场的短期疲软将不可避免地影响到行业的每一家公司。”
但趣头条方面同时表示：“从长远来看，公司对我们的效果类广告产品拥有信心，效果类广告仍将持续获得更多更大的市场份额和广告预算，趣头条将明显受益于这一结构性趋势，这将进一步增强我们在广告市场的竞争地位。”（来源：北京时间财经 欧阳风） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 趣头条 |
