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公司旗下爱鸭门店，2017年底达到560家，2018年底减少至521家，直到2019年6月底才回升至538家；爱鸭门店2017年、2018年、2019年上半年的营业收入分别为8401.69万元、8067.52万元、3787.38万元，整体呈下降趋势。
斑马消费梳理后发现，爱鸭门店的年单店收入仅15万元左右；2017年、2018年分别为15.00万元、15.48万元，2019年上半年为7.04万元。如何与周黑鸭、绝味食品竞争？2018年周黑鸭、绝味食品的单店收入分别为249万元、44万元。
业务大而不强，影响了公司的盈利能力。2016年、2017年、2018年、2019年上半年，公司综合毛利率为6.05%、4.44%、5.06%、5.66%，大大低于同行业竞争对手（因业务构成不同，无法单列对比）。
公司光顾着扩大产业链范围，研发没跟上。报告期内，公司研发投入分别为386.69万元、434.55万元、593.15万元和326.25万元，占营业收入的比率仅为0.05%-0.06%。
同行业公司，新希望、华英农业（002321.SZ）、民和股份、圣农发展2018年研发投入占营业收入的比率分别为0.14%、0.47%、0.16%、0.43%。
关联交易难解
公司四大业务布局于鸡鸭产业链的大部分环节，再加上公司的各类关联公司在其他环节见缝插针，公司“全能选手”的身份定位，也带来了大量的关联交易，关联销售、关联采购、资金拆借、关联担保层出不穷。
关联交易中，金额最大的是关联销售。报告期内，公司关联销售金额分别为4.70亿元、6.45亿元、3.77亿元，占公司营业收入的比率分别为6.31%、8.58%、3.80%，2019年上半年降至5260.47亿元，占比0.75%。
此前几年，公司关联销售对象中占比最大的是东航羽绒和东雪羽绒这两家公司，2016年-2018年交易金额合计2.79亿元、4.49亿元、2.87亿元。
2016年，东航羽绒是公司第二大客户，2017年-2018年均为第一大客户。
东航羽绒及其控股子公司东雪羽绒系羽绒原毛加工企业。东航羽绒2013年成立时，益客食品持股40%，为其第一大股东。2017年下半年，公司向第三方公司转让所持东航羽绒股权，价格不详，该公司2018年之后不再是公司的关联方。
虽然第一大客户的关联交易问题得以解决，但公司其他版块的关联交易仍在继续，如向时圣华、公苏博等销售大量的鸡鸭产品，每年接近1个亿。两位大经销商时圣华、公苏博为公司实控人及董事之近亲属，旗下公司主要市场分别位于武汉及南京。（来源：斑马消费） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 益客食品 |
