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宝龙地产开拓商业地产新模式能否为营收带来质的变化？
财经评论员肖磊向向长江商报记者指出，新模式可运作的空间比较大，但也增加了持续性的成本投入，依然离不开整个大环境的影响，营收方面可能比之前会更有持续性，从各类渠道融资的成本和难度会稍微降低一些，可操作的空间也将更大一些，但整体来说商业地产层面的竞争和经验都是未来的挑战，营收方面依然是个未知数。
千亿债务压顶
宝龙地产开疆拓土的同时，公司的杠杆也一直处于高负重状态。
财报显示，截至2019年6月底，宝龙地产总负债攀升至1082亿元，比2018年末992亿元增加约90亿元，公司借款总额约为495.94亿元，同比去年443.96亿元增长11.7%。而随之而来的借款成本增速却是借款增速的一倍之多。
今年上半年宝龙地产借款成本达16.90亿元，比2018年同期增加35.4%。由于2019年上半年资金市场变动，公司实际贷款利率由2018年上半年约5.95%上升至2019年约6.24%。
公司于2019年3月25日将商业运营、物业管理服务两大业务分拆成立宝龙商业。并在新商业公司成立仅5个月后，向港交所递交招股书，谋求上市。有业内人士分析，宝龙商业若能上市，不仅能强化商业运营服务等新业务，还能为宝龙地产打开新的融资渠道。
不过同宝龙地产一样，宝龙商业也是负债累累。
招股书显示，2016-2018年，公司资产负债率分别约为99.1%、94.5%、89.4%，远高于行业平均水平。对此，宝龙商业招股书解释称，获取银行借贷时，是宝龙集团一部分，并未有任何分拆计划。在分拆宝龙商业财务期内，宝龙地产净负债率比2018年底微降至91.4%。
虽然宝龙地产通过境外融资渠道在持续输血，但短期资金压力不可避免。此前宝龙通过“闪电配售”获得许健康7.8亿输血，就被外界认为是应对当时即将兑付的3亿超短融债券。而宝龙年内还面临12月22日到期的3亿超短融债券和11月11日到期的8.5亿的资产支持专项计划。
今年以来，宝龙地产开启密集融资模式，先后发行了2亿美元优先票据，10亿中期票据以及3亿元公司债券，用于补充正常生产经营流动资金需求以及偿还金融机构借款。
肖磊认为，以债务驱动的发展模式，在整体行业增长放缓的时候，很容易出现负债率上升和净利润下降的情况，合约销售金额本身也是需要用更大的扩张成本来支撑的，并且宝龙地产目前商业项目占比较大，相比住宅来说资金的周转率偏低，这也会导致负债率上升。
来源：长江商报 记者 江楚雅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 宝龙地产 |
