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如今的医美行业可谓“冰火两重天”。一方面，有着广阔市场的龙头医美企业曾因“暴利”吸引资本驻足；而另一边，则是中小医美机构面临持续亏损的尴尬现状。
2019年，在为数不多的新三板挂牌的医美机构中，俏佳人、永成医美、瑞澜医美等企业默默地淡出资本市场。在此情况下，却有一家医美企业决定“逆势而为”，走上了上市之路。
近日，瑞丽医美国际控股有限公司（下称“瑞丽医美”）递交了招股书，拟申请在港交所上市。然而，面对激烈的市场竞争，高毛利、低净利的瑞丽医美此次IPO之旅能否一帆风顺？
01
收入具有季节性
据悉，瑞丽医美成立于2008年，位于浙江杭州市，是一家医疗美容服务供应商。
截至目前，公司的医疗美容服务主要包括美容外科服务（包括对面部或身体多个部位进行的美容外科诊疗）、微创美容服务（主要包括美容注射诊疗）、皮肤美容服务（主要包括各种美容能量型诊疗）三大类的服务。
截至招股书签署日，公司共营运四家私立营利性医疗美容机构，三家位于浙江省，一家位于安徽省。公开数据显示，按2018年医疗美容服务收益计，公司在浙江省私营医疗美容服务提供商中位列第五。
根据招股书，2017年-2018年及2019年前三季度，瑞丽医美实现营业收入1.13亿元、1.58亿元、1.38亿元，对应净利润分别为1740.5万元、1841.8万元、425.7万元。
其中，美容外科服务给公司贡献了主要收入来源。但随着近两年其他两项业务收入的增加，其占比逐渐降低，分别占公司当期总收入的50.2%、36.2%、30.8%。
此外，公司的收入还具有季节性特征。一般来说，每年第四季度都拥有相对较多的就诊客户，主要因为在假期及特殊日期（包括国庆假期、双十一购物节、圣诞及即将来临的新年及春节）进行的促销及推广活动，因此10月至12月的就诊客户较多。
02
利润率持续下滑
虽然瑞丽医美的收入逐年上升，但毛利率却在不断下滑，从2017年的66%降至2019年前三季度的51.6%。从明细上来看，销售成本的大幅增加或是导致毛利率下滑的主要原因。
报告期内，物资成本在销售成本中占了“大头”，分别占同期总销售成本的50.5%、51.6%及52.3%，公司的销售成本也由2017年的3839万元上涨至2018年的6644.2万元，短短一年的时间内增长近二倍。据悉，公司采购的物资主要包括植入物、注射材料、药品和其他医疗消耗品。
IPO日报还注意到，与毛利率相比，公司的净利率则低很多，且由2017年的15.4%减至2019年前三季度的3.1%，下滑趋势更为明显。而至于净利率下滑，主要是因为公司在产品推广和营销上支出的快速增长所致。
值得一提的是，瑞丽医美的这种高毛利、低净利的情况也普遍存在于其他的医美机构。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 瑞丽医美 |
