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公司也在招股书中指出，对加盟模式的过度依赖可能带来一定的经营风险，若发生加盟商大规模地自主撤店停止经营或转换品牌、无法续约店铺租赁合同或联营合同等情形，而公司又无法对渠道的类型布局进行及时、有效的调整，则产品销售将面临增长放缓甚至下降的风险，公司的经营发展也会受到不利影响。同时，随着加盟店基数的不断加大，在未来加盟店增长速度有逐渐降低的可能，导致主营业务收入存在增速降低的风险。
不过，公司未来仍将继续以加盟为主导，借助加盟商稳步拓展市场。未来三年，周六福计划每年新增加盟店400家，重点开拓山东、河北、河南等省份的人口增长聚集区，并稳步拓展华东、华北和西北市场，从而实现在全国范围内的布局。
同时，为进一步提升公司对渠道的控制力和品牌的示范作用，公司还将加快自营店建设，计划在未来三年内落实募投计划新增60家自营店，并根据实际经营情况稳步推进后续开店计划。
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募资“补血”
虽然公司的业绩增长迅猛，但是现金流却并未能呈现同步的增长态势。
招股书显示，2016年-2018年以及2019年上半年，公司实现的净利润分别为5561.2万元、1.4亿元、3.03亿元、1.78亿元，但同期的经营现金流净额只有0.53亿元、1.28亿元、0.82亿元、-0.42亿元，每年的经营现金流净额均低于净利润，甚至在今年上半年出现负数。
对于两者差异，公司解释称，主要系公司为保证存货供应的稳定性、拓展产品宽度和深度而提升存货规模，导致各期实现的净利润所带来的现金流入有部分需要用于存货增加所需要的现金支出。
从财务数据来看，公司的存货确实在不断攀升，报告期内分别为2.73亿元、4.3亿元、6.99亿元、10.52亿元，占公司资产总额的比例分别为69.14%、75.58%、74.22%、80.64%。
周六福认为，公司存货余额较大是由珠宝行业特点及自身的经营模式决定的，珠宝产品具有单件价值高、款式多以及周转速度较慢等特点，而在加盟模式下公司需要保持较高的库存水平、款式储备以满足加盟商的购货需求。
截至2019年上半年末，公司的货币资金仅有0.76亿元，占公司总资产的比例为5.82%，而同一时间点的流动负债高达5.63亿元。
可以看出，公司的货币资金等流动资产水平较低。或许正因如此，周六福才推动了IPO计划，试图通过募集资金用于补充流动资金或使用闲置募集资金用于现金管理，优化资产结构。
招股书显示，周六福本次IPO拟募资10.9亿元，主要用于营销网络建设和补充流动资金。其中，营销网络建设拟投入募资7.48亿元，研发及品控中心建设项目拟投入募资1.1亿元，信息化建设项目拟投入4162.7万元，其余1.9亿元用于补充流动资金。
值得一提的是，周六福虽然现金紧缺，但却在股利分配方面十分慷慨大方。2017年-2018年，周六福两年内四次分红，共计分红2.31亿元。
（来源：国际金融报 记者：吴鸣洲） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 周六福 |
