据同花顺iFinD数据，2016-2018年以及2019年上半年，赛特新材的营业收入分别为1.12亿元、2.05亿元、3.08亿元、1.94亿元，2017-2018年同比增长分别为82.79%、50.08%。
净利润方面，同期，赛特新材净利润分别为689.04万元、524.93万元、4,066.25万元、3,593.41万元，2016-2018年同比增长分别为-23.82%、674.62%。
报告期内，即2016-2018及2019年上半年，赛特新材主营业务按产品分类为真空绝热板、保温箱、阻隔袋及其他。而营业收入主要来源于产品真空绝热板，近年来，赛特新材真空绝热板的销售收入占营业收入比重均超九成。
2016-2018年及2019年上半年，真空绝热板的销售收入分别为10,925.07万元、20,084.92万元、30,187.43万元、19,244.14万元，占各期主营业务收入比重分别为97.36%、97.92%、98.08%、99.2%；保温箱的销售收入分别为260.01万元、423.17万元、497.81万元、92.67万元，占各期主营业务收入的比重分别为2.32%、2.06%、1.62%、0.48%；其他产品的销售收入分别为36.52万元、2.45万元、68.39万元、18.9万元，占各期主营业务收入的比重分别为0.33%、0.01%、0.22%、0.1%。而阻隔袋2016年没有收入，2017-2018年及2019年上半年，阻隔袋的销售收入分别为0.07万元、23.65万元、43.61万元，占各期主营业务收入的比重分别为0%、0.08%、0.22%。
需要指出的是，赛特新材过半主营业务收入来源于海外，未来还将扩张海外市场。
2016-2018年及2019年上半年，赛特新材的外销收入分别为7,310.65万元、13,103.13万元、21,161.59万元和12,573.2万元，占当期主营业务收入的比重分别为65.15%、63.88%、68.76%和64.81%，出口区域主要分布在韩国、日本、泰国、欧洲、北美、中东等国家和地区。
在过半主营业务收入来源于海外的情况下，赛特新材对前五大客户构成依赖。
2016-2018年以及2019年上半年，赛特新材真空绝热板对前五大客户的销售金额占营业收入的比重分别为66.9%、66.76%、69.86%和67.53%，占比均超六成。
另外，近年来，赛特新材的毛利率变动趋势异于同行。
2016-2018年及2019年上半年，赛特新材的综合毛利率分别37.33%、30.43%、40.27%、43.36%。
同期，赛特新材同行业可比公司重庆再升科技股份有限公司的综合毛利率分别为43.63%、35.7%、33.01%、33.45%；南京红宝丽股份有限公司的综合毛利率分别为19.03%、14.58%、13.36%、19.63%；江苏山由帝奥节能新材股份有限公司的综合毛利率分别为52.98%、50.84%、47.59%、47.7%；va-Q-tec的综合毛利率分别为59.6%、57.05%、58.08%、59.88%；上述四家公司的综合毛利率均值分别为43.81%、39.54%、38.01%、40.17%。
而赛特新材在招股书中解释称，由于其与可比公司在产品类型、产品结构、应用领域等方面存在差异，导致毛利率水平有所不同。
令人唏嘘的是，赛特新材的部分供应商缴纳社保人数为0人，其采购数据真实性存疑。
2016年，赛特新材的第五大供应商为斯百德（河北）有机化工有限公司（以下简称“斯百德”），同期，赛特新材对斯百德的采购金额为271.38万元。
而据市场监督管理局数据，2016-2018年，斯百德的社保缴纳人数均为0人。
此种状况层见迭出，据招股书，2016-2017年，昆山群亚玻璃纤维有限公司（以下简称“昆山群亚”）连续两年位列赛特新材的第一大供应商；2018年，昆山群亚是其第五大供应商。
2016-2018年，昆山群亚向赛特新材的采购额分别为1,108.31万元、1,820.41万元、843.27万元，总计3,771.99万元。
据市场监督管理局数据，2016-2018年，昆山群亚的缴纳社保人数分别为5人、7人、6人。昆山群亚共有两名自然人股东，其中蒋妍玲持股60%，雷建国持股40%。
三年来，6人供应商共创造近3,800万元的采购额，赛特新材是否存在虚构交易额之嫌？或需打上“问号”。
不宁唯是，昆山群亚还曾被处罚。
据昆安监罚〔2017〕227号文件，昆山群亚因未按照规定如实记录安全生产教育和培训情况，违反了《安全生产法》第二十五条第四款的规定，被昆山市安全生产监督管理局作出责令限期改正，并处以3万元罚款。
曾经的第一大供应商被罚，或难引起“大厦”訇然倒下的蝴蝶效应，而赛特新材自身也“带病”的情况下，就不好说了。
来源：《金证研》沪深资本组 唐里/研究员 映蔚 洪力/编审
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