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随着上述休闲食品企业的崛起，拥有逾20年历史的上好佳的地位也接受到挑战。在中国市场，上好佳的产品销量从2016年的8.72万吨下降18%至2018年的7.15万吨，越南市场产品销量则有较大幅度上升，2016年-2018年上升18.68%。好在产品平均售价逐年上升，才使上好佳业绩报不至于太难看，2016年-2018年，上好佳中国市场产品平均售价提升3900美元/吨至4600美元/吨，到了2019年上半年下降至4500美元/吨。
虽说产品售价的提升在一定程度上抵消了上好佳销量下滑带来的影响，但是相对于营收，上好佳的利润近几年经受着下滑的风险。
虽然上好佳在中越两国拥有成熟且广泛的销售及分销网络，以及丰富的产品组合（截至目前已在中国及越南合计成功推出70款不同产品）提升多元化收入，但竞争的残酷以及成本把控不佳使上好佳盈利能力近几年不断下滑。2016年-2018年，上好佳纯利下滑30.4%至2011.7万美元，下滑幅度相当大。2019年上半年净利润有所上升，同比增加52.22%至1456.3万美元。
首先，上好佳近些年发展面临最大的阻力是来自消费者转向线上购买及将消费偏好转向更健康、更营养及更高价值产品，这也是公司产品销量逐年下滑的根本原因。
其次，上好佳的成本把控并不佳。虽然上好佳2016-2018年销售成本微增3.23%，但也有超过3亿美元的年均销售开销，比重较大，造成公司纯利率在2018年仅为4.1%。此外，分销成本、行政开支、财务成本等各项费用在2016-2018年增速分别为9.8%、7.55%、25.77%，增速均高于营收增速，利润因此承压。
财务数据与同行对比
营收微增以及净利润下滑，不能代表一家公司持续性盈利能力就出现了问题。那么，上好佳的造血功能在行业里处于什么位置呢？
通过与国内几大休闲食品上市公司在毛利率、净利率、销售费用率等数据方面的对比，发现上好佳的盈利能力有待提升。
上图可见，上好佳的营收体量在休闲食品几大上市公司中是最小的，虽然不断加大产线以及销售渠道方面的投入，但收效相较于上述公司来看并不值得称赞。毛利率方面，产品组合转变需要沉淀、原材料成本增加、加入价格战等因素，使上好佳毛利率在行业内偏低，2019年上半年毛利率为27.2%，与业内龙头达利食品（03799-HK）报告期内40.99%的毛利率相比可谓是小巫见大巫。
此外，上好佳的净利率在2019年上半年仅为5.9%，较2016年的6.1%下降0.2个百分点，处于较低水平。销售费用率报告期内为16.1%，在行业内较低，表明公司在推广等开支方面仍需加把劲。
小结：深耕中国市场超20年却被三只松鼠、来伊份等后起之秀赶超，上好佳的现状未免有点感伤。可以说上好佳战胜不了对手，也赢不了时代，而是迷失了自我。
来源：财华社 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 上好佳 |
