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产品短板待补足
在其轻资产模式下，供应商不同于一般的代工厂，既允许赊销，也承担库存风险。
海澜之家“轻资产模式”的本质，是凭借自身的品牌力和供应链能力，利用供应商和加盟商的资金实现规模的快速扩张。但这一切的前提是产品的畅销，如果没有销售的保证，更大的规模只会带来更大的麻烦和风险，库存风险就是其中之一。
由于加盟商不承担滞销风险，海澜之家的存货既包含公司仓库的存货也包括门店未实现销售的货品。这给其带来巨大的库存压力。
2015-2018年，海澜之家按年期末存货余额分别为95.8亿、86.3亿、84.9亿、94.7亿；存货占营收比重分别为60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。
虽然在轻资产模式下，海澜之家可以将部分库存压力转嫁给上游供应商，如2018年报显示，海澜之家期末服装连锁品牌存货中，可退货商品金额为49.2亿，占到了55.8%。但海澜之家仍然面对巨大的库存压力。
根据年报，2018年海澜之家资产减值损失为3.8亿，同比去年大幅增加203%。这笔损失吞噬了海澜之家本就增长乏力的利润。
值得注意的是，海澜之对于主品牌海澜之家男装积压不超过2年的库存“跌价准备计提比例”都定为0，这个标准相对于服装尤其是快时尚服装这种消费品来讲过于宽松，这也意味着海澜之家的库存风险可能比表面上更大。
数据显示，海澜之家2018年的存货周转天数高达286天，远大于同行业的森马服饰（129天）、七匹狼（162天）和美邦服饰（208天）。
销量下滑和库存高企的主要原因除了服装消费市场的大环境不景气（国家统计局数据显示，2018年我国服装销售量同比下降了24.8%）之外，可能还在于海澜之家对于产品本身的忽视。
虽然周建平本人在股东大会上曾霸气回应表示“最高级别的设计师全在海澜之家”，但是其对产品研发设计的投入从财务数据中可以很明显看到：2017、2018年，海澜之家的研发费用只有2504万与4902万，分别占营收的0.14%与0.26%，远不及美邦服饰与森马服饰，两家企业2018年的研发费用分别为1.56亿和3.64亿。
此外，在其轻资产模式下，供应商不同于一般的代工厂，既允许赊销，也承担库存风险，对于设计有着更多的话语权，海澜之家的原创设计无法占据主导位置。
感知到增长的乏力，海澜之家近两年也在产品上做出了一系列的调整，包括更换代言人打造新的产品风格，与著名男装设计师周翔宇的合作，签下《大闹天宫》、《魔兽世界》等知名IP。不过产品的设计与研发是相对长期的工作，这些努力的成效如何，仍然需要时间的验证。
来源：英才杂志 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海澜之家 |
