从A股转战港股，九毛九变更拥抱资本市场的地点，却改变不了餐饮企业品牌周期的“铁律”。
长江商报记者发现，九毛九的发展基础山西面食馆，近三年几乎没有新增的店面，到了品牌周期的临界点，进入老化期。而且，2016年，九毛九斥资1000万元融资的“不怕虎牛腩煲”品牌，不是关门歇业就是亏损转让。
九毛九最拿得出手的太二酸菜鱼，从2016年的4家增长到2019年7月的98家。但快速扩张的同时，太二的经营利润率却从30.1%不断下滑到18.0%。
有业内人士向长江商报记者表示，餐饮企业品牌周期一般为三到五年，九毛九急于上市，或许也考虑到太二正值“壮年”，选准了最佳时期。
一位资产管理分析师表示，餐饮企业上市融资后一般有三到五年的红利期，随后进入漫长的停滞，已上市一些餐饮企业都逃不出这一“怪圈”。
此外，长江商报记者还发现，九毛九实控人、董事长管毅宏的学历存在瑕疵，公司29间餐厅未获得消防安全检验审批等情况。针对上述问题，长江商报记者近日向九毛九发去采访函，但截至发稿未收到回复。
因环保、食品安全问题被罚
“七年是一个企业的周期，每积累七年，企业会经历一次蜕变，登上一个大台阶。”这是九毛九实控人、董事长管毅宏在接受采访时，结合自己企业的发展轨迹，谈到的商业之道。
1995年，26岁的山西人管毅宏来到海口创业，他和妻子在海口市开了一家名为“山西面王”的餐馆，最初的店面只有57平方米、6名员工，店内只能摆下6张桌子。
2002年，管毅宏将面馆业务拓展到广州，在广州跑马场开设第一家山西老面馆。2009年，九毛九进驻购物中心，开启快时尚轻餐饮模式。2016年，九毛九申请在A股上市。
四个时间点正好是三个“七年”，回到当下，管毅宏最大的任务或许是，在第四个“七年”里让企业成功上市。
然而，第四个“七年”还剩4年，管毅宏能否实现自己的“周期论”，让九毛九通过上市实现蜕变？目前的答案是：A股说“不”。
长江商报记者发现，九毛九2016年版A股招股书中，2013年至2015年，九毛九的净利润分别为2766.87万元、4390.51万元和3105.87万元；加权平均净资产收益率分别为205.99%、88.77%和19.68%；资产负债率（母公司）分别为89.47%、73.85%和43.72%。
显而易见，九毛九的业绩表现较为波动。而且，九毛九华南地区的主营业务十分集中，同期分别占全国营收的85.22%、90.43%与92.02%，呈持续上升的趋势。
不仅如此，天眼查显示，2011年8月，海珠区环境保护局依据《建设项目环境保护管理条例》，对九毛九进行环保处罚，罚款8000元并责令停业整顿。而且2013年至2016年，九毛九至少有5次食品安全问题被处罚，共计罚款超两万元。
武汉一家挂牌餐企负责人向长江商报记者表示，餐饮企业的收入、利润、成本等不稳定，属于轻资产，又因为食品安全、环保等问题的不确定性，存在“先天不足”，由于行业的限制，依靠A股资本市场融资，不如走特色发展之路。
实控人管毅宏学历存瑕疵
也许是看到A股上市无望，九毛九和大多数国内餐饮企业一样，改道港股谋求上市。
由于九毛九发布了2019年版港股股招股书，录得2016年至2018年的经营状况，得以窥见近6年来该公司的发展状况。
长江商报记者发现，作为“草根创业”代表的管毅宏，在两版招股书中，学历表述存在瑕疵。
A股招股书显示，管毅宏获企业管理专业学士学位和EMBA 学位。而港股招股书显示，管毅宏1990年获得天津纺织工学院（现称天津工业大学）的商业管理学士学位。
对比资料显示，天津纺织工学院并没有“商业管理”相关专业，而“企业管理专业”为纺织工业企业管理专科班，学制为两年。
武汉一家高校管理学院教师向长江商报记者表示，目前国内院校本科专业中，并没有“商业管理”的称谓，通常为企业管理专业，“一些国外高校通常表述为商业管理，虽然一字之差，但两个学科并不一样”。
而且，在多次接受采访时，对管毅宏的学历表述均为本科。对此，长江商报向九毛九求证，但对方并未回复。
实际上，无论管毅宏是为了往脸上贴金，还是为了与国际接轨，但英雄不问出处。
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