06 问答部分
Q1：请教彭总，森马旗下巴拉巴拉的童装怎么抵御来自外资服装品牌比如zara，优衣库，h&m等旗下童装以及淘宝天猫很多小众自有品牌童装的竞争？依赖的是设计？性价比？面料材质还是渠道？
A1：巴拉巴拉童装，目前在童装行业商品的开发能力和渠道建设上占了先手，我了解这个邱总这个人，她的服装的开发能力，运营能力还是比较强的。
当然开发能力也不是绝对，现在很多品牌都在开发童装，比如说安踏有童装出来了，很多品牌也在开发童装，巴拉巴拉目前的开放能力渠道建设能力只是说暂时领先而已。
这个行业注定就是白热化竞争的一个行业，护城河浅。最终谁能胜出，还不一定，暂时领先不等于绝对领先。
我作为省市两届行业商会的会长，可能并不看好本行业，我更愿意用一个客观的眼光去看待自己从事的这个行业，我觉得比我们这个行业好的公司，真的优秀的商业模式，优秀的公司很多，所以说我自己配服装股很少。
投资还是要尊重客观的规律，不能本行业的人就对本行业太有感情，投资这方面不像办实体，办实体办到一定规模有感情，人情关系，员工关系不好取舍，但是投资我觉得还是应该找更好的一些行业，客观看待投资的机会，找确定性更好的机会，有那么多好的选择，为什么不选择好的。
Q2：能谈谈您认为好的商业模式，行业，公司吗？
A2：我也着重投资消费类公司，目前重点赛道，一，白酒类，二，大众食品类，三，医疗服务类。我作为中国白酒金三角中间的酒城泸州人。对酒类有一定的理解。我目前持有的三个类别的代表性公司，茅台，五粮，海天味业，爱尔眼科。金融类有一支，中国平安。
在我的理解中，其实医疗服务爱尔眼科也可以算是消费股，我的持仓中四支消费股，也算是我的能力圈所能理解的范围，也好跟踪，再加一支我认为金融股中最优秀的一支中国平安，让自己简单一点。
Q3：彭总，您能点评一下波司登这个公司吗？
A3：波司登（HK：03998）是专门做羽绒服的，其实就是我们下半年销售羽绒服的竞争对手，很熟悉这个公司，也熟悉它的产品，还有很多店铺跟我们是隔壁，或者是一条街上。
我认为波司登是做的不错的，羽绒服这个行业它就是冠军，他的羽绒服的性价比以及开发的产品都不错，确实我觉得这个公司还是有独到的地方。
不过这个公司有一个问题，我始终觉得他没解决，就是它做羽绒服做得好，但是他一年的春夏秋季，羽绒服都卖不动，公司一直没解决这个跨周期的问题，所以这个公司的发展还是有一定的局限。但是这就是他的能力圈，他也只能做羽绒服，别的他也做不好。
波司登算是在羽绒服细分类别搞得很好，但是与安踏比较的话，安踏一年四季春夏秋冬，每个季节的货品能抓住每个季节的人的消费需求，而波司登就只有羽绒服，这个标签儿贴的太严重了，春夏秋没人买你的东西，你租铺面的话是亏本的。
波司登跨周期，跨季节周期不解决。它的渠道始终不稳定。租店铺的话，在市场上就是短期，到秋季和冬季来短期租，三个月过后，四个月过后不能做了又丢出去。所以说我觉得养渠道的稳固性做的不好。
而安踏渠道的稳定性，市场对这个网络建设的稳定预期，假如发力羽绒服的话，我觉得应该比很多品牌都好。
所以说我觉得有些公司的护城河来自于网络建设，渠道建设的稳定性和粘度。或者对渠道的掌控力也是一个企业很重要的护城河之一。
举例说，海天味业渠道建设是非常的厉害，从省里面到市里面再到县里面镇里面。都有他的销售网络，所以我觉得比较厉害，我对销售连锁渠道建设的重要性有一些个人的理解，渠道就是在成本不增加的情况下，你有新产品就直接放在渠道上，很快就产生销售效益。
Q4：波司登在这种不利的条件下还能发展这么好，是其他企业忽视了这个高毛利品类还是别的原因？羽绒服生产壁垒相对其他品类是更高吗？
A4：羽绒服不是其他公司厂家忽略了，做羽绒服的也很多，但是波司登可能就是长期的积淀。然后货品的开发，研发人才建设的配备比很多品牌要搞得好一些，更专业一点。
波司登一年四季只能一个季节做得好，3个季节都荒废。然后渠道建设极其不稳定，掌控力不强，不能稳固，我个人认为波司登产品做得好，产品开发也很专业，但是那两点是它的缺陷和弱点。
除非全球化专注羽绒服，在全球这个大环境当中，国家多，人口多，冷的地方多，他能把这个缺口打开。放在全球来说专注羽绒服也行。
Q5：女装歌力思，您有关注吗？
A5：知道这公司，不太看好，竞争力不强。
Q6：服装中哪几家比较看好呢。
A6： 一，耐克，阿迪，二，优衣库，三，安踏，比音勒芬，森马童装。竞争力从强到弱。
来源：大湾汇 ，作者：彭小华
【分享人：彭小华，由大湾汇价值投资俱乐部 御风整理】
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