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在进军融资租赁业务第五年后，晨鸣纸业不仅造纸业务利润和毛利率都大幅下降，资产负债率也一路上升。现在公司已有意剥离融资租赁业务重新聚焦主业
捡了芝麻丢了西瓜，古老寓言故事中的错误在资本市场也不鲜见。
中国造纸行业龙头企业晨鸣纸业（000488.SZ，1812.HK），在跨界做起融资租赁业务五年后，不仅原本主营的造纸业务利润和毛利率均出现大幅下降，还因当初那个寄予厚望的“新蓝海”陷入了沉重的负债泥塘。
对应的代价不只体现在股价表现中——截至10月11日，其A股及港股股价已分别较52周高点回落34.2%和38%，更重要的是上市公司资金层面的捉襟见肘已不是秘密：此前其向市场公开承诺增持1亿元公司股票，最终却只拿出了三千万元。
根据Wind数据提供的扣非净利润数据，标点财经研究院日前联合《投资时报》推出《2019上半年A股上市公司扣非净利降幅榜》。结果显示，晨鸣纸业2019年上半年扣非后归母净利润为3.03亿元，同比下降80.29%。
晨鸣纸业表示，受多重因素影响，造纸行业出现了经济效益下滑，生产和运行困难增多、纸价下跌的局面。下半年公司将实现制浆与造纸产能的平衡，浆纸一体化优势明显，毛利率水平将明显提升，能够有效增强公司整体盈利能力和抗风险能力。
主营业务毛利率下滑
果真能“言出法随”？需要打个问号。尽管在刚刚落幕的中报季中二八现象愈发突出：即收入最高的20%上市公司包揽88%的营收，利润前20%的企业囊括了94%的利润总额，但必须注意，强者恒强的前提是行业集中度的大幅上升。按照宝武集团董事长陈德荣日前发表的观点，如果CR3（行业前三强）未能占据50%市场份额，就非成熟产业。虽然在2010年—2015年期间已淘汰了4000万吨落后产能，中国造纸业CR10的份额也不过在四成左右，而美国同行则为90%。
《投资时报》研究员注意到，今年上半年内，晨鸣纸业主营业务毛利率全线下滑。分行业来看，公司机制纸业务毛利率同比下降7.29个百分点。分产品来看，白卡纸毛利率同比下降2.2个百分点，双胶纸同比下降7.3个百分点，铜版纸同比下降10.18个百分点，静电纸同比下降15.34个百分点，防粘原纸同比下降11.51个百分点。
造纸业务为晨鸣纸业的主营业务，为上市公司贡献了八成以上的营收，但主打业务在近两年始终表现不佳。2018年机制纸营收已同比下降2.02%，2019年上半年公司机制纸营收再度同比下降14.16%。
一段时间来，“多轮驱动”似乎成为中国不少上市公司抵御周期影响的不二法门。2014年晨鸣纸业即成立子公司山东晨鸣租赁，正式进入融资租赁领域。2017年以及2018年，晨鸣纸业又相继在上海、武汉以及北京成立融资租赁全资子公司。
那么这个战略预备队的业绩如何？2017年该业务收入23.47亿元，同比增长0.29%；2018年收入22.02亿元，同比下降6.18%；到2019年上半年该业务收入9.47亿元，同比下降25.52%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 晨鸣纸业 |
