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有券商分析师就此认为，原凯撒系核心重掌凯撒旅游的实权，能够降低公司二级市场估值风险，同时发挥公司出境旅行社业务的主动性。不过，《投资时报》研究员注意到，亦有分析指出，如果控股股东果真退出，仍会对凯撒旅游未来的业绩造成部分影响。
扣非净利跌七成
事实上，在消费升级以及出境游普众化的大背景下，凯撒旅行曾经经历较长一段“黄金岁月”。尤其是在2014年—2017年的4年间，该公司营业收入及净利润均保持较大增长幅度，年均增长率甚至高达127.46%，净利润的年复合增长率也达57.61%。但自2018年开始，凯撒旅游的业绩增长开始放缓甚至出现负增长，当年其营业收入增长率仅有1.67%，达81.8亿元；净利润更出现近五年来首次下滑，且下滑幅度达到12.03%。
至2019年上半年，受国内经济增速放缓、国际局势大幅摇摆及汇率波动影响，凯撒旅游期内实现营业收入34.49亿元，同比下降8.46%，净利润6244.08万元，同比减少18.54%。而其扣非净利润只有1751.41万元，同比剧烈下滑76.74%。在标点财经研究院携手《投资时报》近日推出的《2019上半年A股上市公司扣非净利降幅榜》中，这一指标排名较为靠前。
此外，今年上半年，该公司经营活动现金流量净额为-1.99亿元，同比大减906.50%。同时，主业旅游业务实现营收29.24亿元，同比下降8.61%，主要原因为受子公司天天商旅剥离影响，导致其华东地区营收大幅下滑。
同时，《投资时报》研究员留意到，因国内航空公司降本增效，对下属部分航线进行转型并调整航食配餐标准，致使航食业务营利下滑。数据显示，凯撒旅游食品业务上半年共实现营业收入5.24亿元，较去年同期下降6.37%，毛利率较去年同期下降5.65%。值得注意的是，按照《中国民用航空、行李国内运输规定》第56条，降低飞机餐标准乃至取消飞行时间在70分钟以下航班的供餐，或成为本土几大主流航空公司未来长期执行的政策。
而凯撒旅游其他业务的毛利水平也表现不佳。报告显示，2019上半年，公司旅游业务实现营业收入29.24亿元，同比下降8.61%，整体毛利率为12.09%，同比下滑1.27%；配餐业务和物业租赁业务的毛利率分别是39.80%和72.67%，同比分别下滑5.65%和8.63%，这也意味着，凯撒旅游上半年几大业务板块毛利率悉数下滑。
此外，《投资时报》研究员发现，凯撒旅游的三费水平近几年来也是水涨船高。自从2015年增加旅游业务后，其销售费用增加至3.69亿元，同比增长62.99%。之后三年，销售费用越来越高，2016年—2018年分别为5.28亿元、6.22亿元和7.22亿元。截至2019年上半年，凯撒旅游销售费用、管理费用、财务费用分别达到3.52亿元、1.07亿元、0.61亿元。
来源：投资时报 研究员 时雨 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 凯撒旅游 |
