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10月18日讯，10月14日，上市三周年的顾家家居迎来4.53亿股限售股流通股解禁。解禁后，顾家家居的流通股本由1.31亿股增长至5.04亿股，占总股本的比例为75.23%。
有分析师在接受中国网财经记者采访时指出，流通股大幅增加对持股成本较低的首发限售股东来说，存在抛售预期，公司股价可能承受较大的压力。
截至目前，顾家家居持股5%以上的股东还没有抛出减持计划，但自10月14日以来，顾家家居日K线已经三连阴。截至10月17日收盘报价33.71元，对比上市以来的高点累计跌幅已超过30%。另据同花顺IFIND数据，顾家家居近3日特大单流出金额为7.8亿元。值得一提的是，11月8日，顾家家居还将有113.36万股限售股解禁。
或许是对冲限售股解禁带来的负面影响，顾家家居早在9月就抛出了回购计划，回购金额不低于3亿元不超过6亿元，回购价格不超过50元/股。截至9月30日，顾家家居已回购金额为2666万元。
多起并购遭质疑
除限售股解禁外，顾家家居股价承压的背后，还与其发展模式遭遇重重质疑有关，热衷并购便是其中之一。据中国网财经记者不完全统计，2018以来，顾家家居发起的并购有接近10起，耗资逾30亿元。
有投资者认为，顾家家居的多起并购令人费解。以收购纳图兹（上海）为例，2018年3月顾家家居以 6500 万欧元（约5.05亿元）收购该公司51%的股权，估值约为9.9亿元。
而截至2017年底，纳图兹（上海）的总资产为7876.64万元，净资产为1039.43万元。在2008-2017年期间，纳图兹（上海）净利润持续告负，2017年净利润为-3185.20万元，2018年因出售子公司股权扭亏为盈，净利润为3311.90万元。2019年上半年，纳图兹（上海）税息折旧及摊销前利润为1461万元。值得注意的是，此次并购交易没有业绩利润承诺。
此外，顾家家居以下的收购行为也屡被投资者质疑：比如收购优先家居时，后者仅成立4个月，但顾家家居给出的估值却翻倍；高溢价收购杭州顾家寝具疑为帮助核心员工变现；溢价收购成立1年的宁波卡文家居，被质疑是看中宽邸家居背后的资源，有特殊目的；收购玺堡家居前夕，该公司营收骤增，投资者质疑是历史股东及关联方推动了玺堡家居的营收规模，并对该公司与客户恒昂工贸之间的交易真实性提出质疑。
伴随多起并购的是顾家家居商誉高企。截至2019年6月30日，顾家家居商誉已达到8.33亿元，占总资产的7.84%，并且没有做商誉减值处理。对此，中国网财经记者致函致电顾家家居，相关人士表示，“目前处于三季报发布前的敏感期，不方便回复”。
净利润增速下滑
在频繁并购后的同时，顾家家居也在售卖资产。今年9月初，顾家家居出售了Nick Scali Limited。资料显示，顾家家居投资Nick Scali Limited只有1年半时间，资产收益率仅2%。对此，有投资者认为，顾家家居之所以频繁并购，目的是短期内把业绩做上去，而出售资产是为回笼资金。
从业绩来看，2017-2018年和2019年1-6月，顾家家居营业收入分别为66.65亿元、91.72亿元和50.10亿元，同比增长分别为39.02%、37.61%和23.74%；归母净利润分别为8.22亿元、9.89亿元和5.59亿元，同比增长分别为43.02%、20.29%和15.79%。从并购标的的利润贡献来看，2019年上半年玺堡家居、优先家居、Rolf Benz、班尔奇和卡文家居税息折旧及摊销前利润分别为3039.17万元、4728.94万元、247.74万元、100.08万元和233.14万元。
如果排除并购影响，顾家家居的业绩增长缓慢。公司在回复上交所的问询函中表示，合并范围为并购前口径，并扣除并购所承担的财务费用后，顾家家居2019年上半年的营收为40.04亿元，同比仅增长0.57%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 顾家家居 |
