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来源：东方财富
正如上图，从上市至今被划分为四部分，这四大块也分别是湘泉集团、成功集团、中国华孚及中粮集团控股酒鬼酒的四个时期。
由贸易公司转型到全产业链的中粮集团，酒类一直是其关注的板块。2014年中粮集团获得酒鬼酒控制权，2015年末，酒鬼酒股份公司董事、酒鬼酒供销有限责任公司总经理郝刚确认离开，这也成为中粮接管酒鬼酒的一个信号。2016年2月初，酒鬼酒发布公告，江国金当选公司董事长。在此之前，公司董事会已选夏心国、董顺钢、聘任李明公司高管，而以上三人皆有中粮背景，分别接手酒鬼酒的管理、销售、财务等职位。董事长人选的尘埃落定，这也标志着酒鬼酒的核心领导职位已基本为中粮系人马占据。彼时业内人士认为，中粮集团成为酒鬼酒的操盘人，对于多年动荡的酒鬼酒是一个重大利好消息。
来源：东方财富
根据酒鬼酒年报数据，自2014年中粮集团控股酒鬼酒之后，酒鬼酒的基本面也出现大幅改善，营收从2014年末的3.88亿涨至2018年的11.9亿，净利润也从-0.97亿持续增长至2.23亿。
根据2018年年报，酒鬼酒湖南销售有限责任公司为酒鬼酒第一大客户，2018年度销售额占比重高达15.9%，而该公司的法人代表就是中粮系的董顺钢。
“起底”酒鬼酒的大客户
通过内掺的广告投放，酒鬼酒的内掺系列成为上半年公司业绩超预期的增长点，而在三季度为延续高速增长，那么这么思考广告投入似乎也变的“理所应当”，但是对于酒鬼酒这个区域性的白酒品牌，外部市场也不会那么轻而易举的打开。
来源：2018年年报
根据上述数据，不难看出酒鬼酒的销售路径，在前五大客户里，酒鬼酒湖南销售有限公司是公司第一大客户，占2018年销售总额的15.90%。除此之外，公司在华中地区及华北地区营收占比分别达60.19%、24.21%，合计高达84.40%。这么高的比重也注定当前酒鬼酒的区域性性质。
2018年，酒鬼酒没有公开前五大客户（除酒鬼酒湖南销售有限公司），而根据2015年至2017年公布的年报，此间前五大客户都是被公布，而此间除鬼酒湖南销售有限公司长期占据第一大客户外，其他客户变动较大，前五大客户有来有往，其中湖南省宏三泰商贸发展有限公司及中粮食品营销有限公司（中粮集团旗下公司）也是两度上榜。其他客户并未连续上榜。
根据天眼查，湖南省宏三泰商贸发展有限公司实控人为侯翠英，与此同时企业掌控着湖南省德泰酒业食品有限公司50%股权（酒鬼酒2017年第四大客户），这也说明侯翠英旗下公司三年间都出现在前五大客户中。值得一提的是，2015年第二大客户，湘西自治州和谐酒业营销有限公司持有酒鬼酒湖南销售有限公司13.61%的股权。根据天眼查信息，公司实际控制人张军曾担任2007年-2008年任酒鬼公司大湘西大区总经理。
来源：年报（左2017，右2015）
白酒消费升级是酒鬼酒在近两年业绩增长迅速的重要原因。但综合全国高端白酒市场来看，区域性白酒、小型白酒公司在高端白酒领域受到的挤压越来越严重。业内人士表示，“白酒的消费下沉是非常明显的，之前一线城市和部分二线省会城市是茅台的消费主力，现在发现在一些三四线小城市办事喝茅台也越来越普遍。”在这种趋势之下，白酒公司的业绩分化愈加明显。
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