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与保荐机构有关联关系
嘉美包装此次中小板IPO的保荐机构为中泰证券和东兴证券。
需要指出的是，东兴证券与嘉美包装的股东富新投资、东创投资和中凯投资同属中国东方控制。
其中，中国东方间接持有富新投资、东创投资和中凯投资100%的股权，持有东兴证券52.74%的股权。
这意味着，富新投资、东创投资和中凯投资是保荐机构东兴证券的“兄弟公司”，合计持有嘉美包装30.86%的股权，仅次于实控人陈民和厉翠玲。
对此，一位资深企业管理咨询人士对IPO日报表示，保荐机构及其重要关联方持有发行人的股份超过7%，则应联合1家无关联的保荐机构共同履行保荐责任，且无关联的保荐机构为第一保荐机构，所以只要确保另一家保荐机构无关联就没影响。
一位知名注册会计师则对IPO日报表示，如果存在这种情况，企业需要详细核查，比如被投资的IPO公司有无利用投资公司的影响力，产生一些关联交易和利益输送，以及相关产品定价是否公允等。
那么，假设嘉美包装上市成功，中国东方能获利多少？
早在2014年，中国东方便通过全资子公司Delight Ace间接持股嘉美包装。
2017年8月，中国东方为实现直接持股，Delight Ace退出，由富新投资、东创投资和中凯投资以6.33亿元的价格，购入嘉美包装30.86%的股权。
由于Delight Ace进退数据不完整，无法计算其中的损益，所以单考虑“三兄弟”的情况。
据悉，嘉美包装此次IPO拟募集资金8.14亿元，发行不超过9526.31万股（占发行后的10%），以此计算嘉美包装达到目标募资额时的市值为81.39亿元。“三兄弟”持有部分的市值约为22.61亿元（发行后持股比例为27.77%），或赚16.28亿元。
如果以同行业可比公司（申报稿中为奥瑞金、昇兴股份、宝钢包装）的平均市盈率74.74倍计算，嘉美包装的市值为130.8亿元。“三兄弟”持有部分的市值约为36.32亿元（发行后持股比例为27.77%），或赚29.99亿元。
另外IPO日报注意到，虽然嘉美包装的市盈率较高，但其有不达拟募资额的风险。
以2018年归母净利润计算，嘉美包装达到拟募资额时的市盈率为约为45.51倍。而A股非科创板企业，发行市盈率一般不超过23倍。
截至2019年10月16日，东方财富显示，2018年和2019年共有201家A股非科创板企业上市，其中有132家的新股发行市盈率处于22.9倍-23倍范围内。只有4家的新股发行市盈率超过了23倍，这一比例仅为1.99%。
对于公司能否完成募资目标、差额能否补足，IPO日报向公司发去采访提纲，但截至发稿还未收到回复。
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