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去年收购子公司的烦恼
从数据看，天鹅股份去年收购的两家子公司业绩表现均极为惨淡，尤其是支撑起双主业中“网络安全”一极的中软通净利润仅为10万元水平，如此不堪表现，直接让天鹅股份步入净利润亏损的公司行列。
中报显示，上半年，中软通营收为1732.82万元，净利润仅为10.09万元。天鹅股份在半年报中表示，中软通受行业季节性影响对公司经营业绩未能提供有效支撑。
为何中软通未对公司业绩提供有效支撑？
资料显示，2018年收购时，中软通全部净资产账面价值6000万元，评估值3.28亿元，增值率443.55%，最终，天鹅股份以1.63亿元现金收购中软通51%的股权，形成商誉1.28亿元。
2018年，中软通收购日至年末实现主营业务收入为4067.91万元，对天鹅股份净利润影响额为975.66万元，占天鹅股份当年净利润（1509.94万元）的64.62%。由此可见，中软通业绩表现对天鹅股份具有相当重要的权重。
按照收购协议，中软通原股东承诺中软通2018年、2019年和2020年实现净利润分别不低于2500万元、3500万元、5000万元。数据显示，中软通2018年全年实现净利润2518.75万元，精准完成了当年业绩承诺。
但到了今年上半年，中软通业绩大变脸，仅实现2019年业绩承诺（3500万元）的0.29%，全年完成业绩承诺几乎无望。这意味着，高达1.28亿元的商誉存在减值风险，将对天鹅股份业绩造成重大不利影响。
中软通一年间出现如此大的反差，加上其2018年精准完成业绩承诺的情形，令投资者和上交所均对此提出了情理之中的质疑：中软通2018年是否调节利润以实现业绩承诺？2019年是否存在业绩承诺难以完成的可能？
《投资时报》研究员注意到，如果说中软通上半年实现微薄盈利还算是差强人意的话，那么，2018年5月收购的另一家子公司——野田铁牛的状况显然更糟糕——直接亏损。数据显示，今年上半年，野田铁牛实现营业收入1199.46万元，净利润亏损229.73万元。在上一年度，2018年5月天鹅股份收购野田铁牛60%股权，自收购日至年末，野田铁牛实现销售收入2420.44万元，净利润79.26万元。
为什么去年收购的子公司今年就发生亏损？
令人注意的是，野田铁牛不仅业绩带给天鹅股份负贡献，还给天鹅股份带来众多的大额关联交易。
公开资料显示，野田铁牛持股40%的自然人股东包青春曾在过去12个月内担任华迪牧业执行董事。数据显示，2018年、2019年上半年，野田铁牛与关联方华迪牧业销售收入分别为2395.09万元、676.98万元，占野田铁牛当期总收入的98.97%、56.44%。而根据收购时审计报告，野田铁牛2017年收入0元，2018年1-4月收入0元，也就是说，收购前野田铁牛一直没有收入。
野田铁牛发生如此大比例的关联交易是否有必要？是否具有合理性？与关联方的交易价格是否公允？
《投资时报》研究员注意到，自今年以来，天鹅股份董事长、总经理、董事、监事长已相继辞职。
3月31日，天鹅股份董事、总经理吴俊英辞职，不再担任公司其他任何职务；5月28日，张荣庆辞去公司董事职务；8月28日，赵德利辞去董事、董事会提名委员会委员职务，陈伟辞去监事会主席及监事职务；8月28日，董事长魏华也辞去董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务。
至此，包括董事长、总经理在内的4位董事，已经悉数离开董事会。天鹅股份究竟发生了什么？
来源：投资时报 研究员 李浥尘 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 天鹅股份 |
