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3． 亏损不是问题，为什么亏损才是问题
各种媒体一直在引用一个吓人的数字：蔚来用3年半时间亏损达到400亿，亏光了特斯拉15年才亏完的钱。但实际上这个数字是错误的。
真实情况是，在相同时间段，特斯拉的亏损额大多数情况高于蔚来。和特斯拉相比，蔚来的亏损在同一个数量级内。
拉出2006年-2019年共14年，特斯拉和蔚来的财务数据进行详细对比。
特斯拉从成立至今的14年间（2005年数据缺失），总亏损为70.3亿美元，折合人民币近500亿元（按2019年9月汇率计算）。蔚来从成立至今的3年半间，总亏损为403亿元人民币。蔚来还要再多亏掉100亿元，才能赶上特斯拉。
更何况用总额来衡量两家车企的亏损情况并不准确。特斯拉比蔚来早成立11年，十年前的造车环境，跟今天有着天壤之别。
在2014年之前，特斯拉每年亏损从来没有超过30亿元人民币，许多年份亏损甚至在个位数徘徊。但从2015年开始，其每年的亏损额飙升至50-150亿元之间。蔚来诞生于2016年，正好处在这个新造车烧钱数开始大规模攀升的阶段。
只有在相同时间条件下，才能更准确地对比出造车企业的亏损情况是否正常。从2016年到2019年，大多数时间段蔚来的亏损额均小于特斯拉，只有2018年和2019年二季度亏损超过了特斯拉。而同一时期，特斯拉的股票走势要比蔚来向好。
从2016年1月到2019年9月，特斯拉股价从191.2美元上涨到了228.7，上涨了近20%。而蔚来的股价则从2018年9月发行价每股6.26美元一路下跌，跌至如今的2美元，一年时间整整跌去了68%。
因此，亏损充其量只是蔚来股价大跌的原因之一。特斯拉长期保持着和蔚来一样的亏损状态，但市场照样给出了更高的价格和更乐观的态度。
蔚来的问题并非出在亏损上，而是出在为什么亏损上。
4． 两个异常年份揭示的成本结构
从2016年蔚来成立到2019年二季度，蔚来的亏损大多数情况均少于特斯拉。只有两个时间段出现了例外。这两个特殊时间段，是揭开蔚来汽车表象的抓手。
2018年蔚来亏损233.28亿元，高达特斯拉当年亏损69亿元的338%。另一个则是最近这起风波的导火索，2019年二季度，蔚来亏损33.14亿元，比特斯拉二季度的29亿元亏损多出14%。
火箭指数的最低点也出现在其中。2018年蔚来的火箭指数是0.17，仅为2017年的一半。
这两个时间段，蔚来将大量的成本花在了销售和运营上。蔚来财报显示，2018年，蔚来研发投入为39.98亿元，运营和销售成本则花费高达53.42亿元和52.07亿元。
2019年二季度，蔚来的销售费用更加高企。研发投入为13.01亿元，运营和销售费用则花费高达14.21亿元和20.13亿元。销售费用比2019年第一季度增加8.8%。
这两个时间段，蔚来做了些什么呢？
首先，蔚来开始交付量产车了。2018年6月28日，蔚来开始向公众交付第一批量产汽车，七座ES8。2018年12月推出其变体，六座ES8，并于2019年3月开始交付。紧接着，蔚来还推出了第二批量产电动汽车ES6，于2019年6月开始交付。
然后，蔚来召回了头4个月交付的几乎全部汽车。2019年5月16日，西安蔚来授权服务中心一辆正在维修中的ES8发生燃烧。近两个月后蔚来宣布召回2018年4月2日至10月19日期间生产的4803辆蔚来ES8电动汽车。这一数量占到2018年6月-10月累计交付量的97%。
蔚来对2019年二季度亏损幅度加大的解释是：销售费用比2019年第一季度增加，主要由于召回4803辆汽车有关的召回费导致 。
数据统计分析证明了，相比起创新研发，销售、运营和优先股权益在蔚来的亏损中扮演了更重要的角色。
据行业人士介绍，蔚来确实是很看重研发的企业。特斯拉也曾九死一生，自己研发本就困难重重。至于蔚来和特斯拉的亏损和股价对比，可能也并非蔚来太差了，而是对比的企业太牛了。
来源：《财经》记者 吴杨盈荟 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蔚来 |
