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以时间维度来看，从7月12日，Thomas Cook的资本重组的价码（引入复星旅文及核心贷款银行资金）7.5亿英镑，到8月12日，提出和债券方在商谈额外增加1.5亿英镑的资本投入，最后到9月20日，以核心借款银行为代表的主要债权人加价2亿英镑。不断增加的重组成本，导致谈判最终不欢而散。
实际上，在8月份，谈判进展还是非常顺利的，本来预计10月份落地，但最后关头，Thomas Cook大债主苏格兰皇家银行及多家银行曾提出要求，让Thomas Cook从市场上再找2亿英镑资金，用以支付夏季服务的相关费用。——成为了压死骆驼的最后一根稻草。
其实，最好的结局是重组可以顺利进行，如此Thomas Cook可以缓解当前的债务问题，同时复星旅文也获得欧洲老牌旅游集团的资源，这是互利双赢的结果，但重组成本的不断加码，导致谈判无法继续。复星旅文方面表示，对于Thomas Cook未能就拟议的资本重组找到可行解决方案，感到失望。
财务影响已大部分反映
9月22日，Thomas Cook公告进入强制破产程序，同时确定Alix Partner和KPMG作为资产管理人（分不同公司）。
实际上，Thomas Cook进入破产程序后，资产变卖价格更低，复星旅文想要获取该公司的资源，通过拍卖市场成本方面更有利，在业内看来，在欧美市场上，破产保护往往能让收购方更“有效率”地拿下被收购企业。
不过投资者可能想要知道Thomas Cook的破产对复星旅文有多大影响。就业务而言，复星旅文的主要业务是Club Med和国内的旅游目的地，因为目标用户是中高端的个体旅游消费者，业务交集很少，和Thomas Cook有一家合资的公司，但业务量小，基本不够成影响，因此对可持续经营利润也基本没有影响。
值得注意的是，上半年，复星旅文持有Thomas Cook的11.4%的股权，会计处理上，在资产负债表列入指定以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益投资科目，其价值变动通过股东所有者权益变动表反映出来。
2018年，在权益变动表中，权益投资的公允价值净值为-7.3亿元，从附注推算其中归属于Thomas Cook变动的金额约为为-6亿元，2019年权益投资的公允价值净值为-3亿元，合计变动约-9亿元。2019年中报显示以公允价值计量计入其他综合收益的权益投资约2亿元左右。
由此可见，复星旅文投资的Thomas Cook合计已经减值了约八成左右，未来的报表影响有限，并且不会影响归属于母公司的净利润和每股盈利。因此Thomas Cook此次的破产信息，并未对复星旅文的股价产生显著性波动影响。
综上看来，Thomas Cook宣告破产，是市场可以预知到的事件，所谓塞翁失马焉知非福，对复星旅文而言，或可以通过更低的成本获得Thomas Cook旗下的资产，从而更有“效率”的收购，而且破产对复星旅文的业务经营基本没有影响。
来源：智通财经网 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 复星旅文 |
