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首先，奶粉市场的确前途远大。当前奶粉产业仅占蒙牛所有业务的比例为10%，可以说是蒙牛当前业务当中具有较大发展空间的业务类型，但中国的配方奶粉市场却是在蓬勃发展的状态，根据海关总署的数据，2014-2018年，我国婴幼儿奶粉进口数量及进口金额均保持逐年增长的态势；2018年，我国婴幼儿奶粉进口数量为32.45万吨，同比增加9.61%；进口金额为47.69亿美元，同比增长19.80%。而且大量的统计数据也显示，在2008年三聚氰胺事件之后，中国的消费者对于进口奶粉的信任度一直处于较高水平，而进口奶粉也是高净值用户的重要选择，正是如此蒙牛出手收购属于进口奶粉当中的明星企业贝拉米对于提升蒙牛的奶粉市场竞争力具有非常重要的积极意义。
其次，蒙牛可以借船出海。对于蒙牛这样的乳品巨头来说，拥有属于自己的奶源地比什么都重要，贝拉米的优势就是这家企业是纯粹的澳洲本土企业，这将与蒙牛在澳洲形成合力，一方面，蒙牛早在2016年，就已经收购了澳洲食品企业Burra食品工厂，此次完全可以让贝拉米和Burra食品形成战略协同，从而为构建蒙牛的澳洲体系共同出力；另一方面，蒙牛也完全可以用贝拉米作为跳板，让蒙牛在跨境电商领域打通一条与贝拉米相互连通的互联互通的桥梁，在蒙牛在跨境电商领域可以直接拿下一城。
第三，用卖君乐宝的钱补自己的短板。蒙牛在今年7月份用40亿的价格出手卖掉了君乐宝，可以说拿到了大量的现金，对于任何一家企业来说，把这么多现金囤积在自己手上绝对是一件得不偿失的事情，一定要想方设法把钱花出去，这个时候用卖掉君乐宝的钱来收购奶粉公司无疑就是把现金用出去来补短板的过程，对于蒙牛来说这笔钱一半以上都是卖君乐宝所得的，在对自己股票分红派息影响最小的情况下，这笔钱花的既无压力又有用处。
第四，构建蒙牛的多层次市场战略。对于蒙牛来说，拿下贝拉米意味着蒙牛可以完善自己多层次的市场战略，贝拉米作为进口奶粉，其实主要市场消费人群都集中在一二线的中高端消费者身上，特别是年收入较高的中等收入群体，而蒙牛旗下的另外一支雅士利则可以完全覆盖下沉市场，在三四线城市进行攻城略地，这样无论是高端，还是中端，或者低端蒙牛都能够有所涉及，这对于蒙牛来说无疑是一件好事。
所以，蒙牛的这笔买卖还是做得值得的。
三、为什么资本市场不买账呢？
我们光说了蒙牛的买卖做得值得，但是资本市场为何却呈现出不给力甚至不看好的趋势呢？原因也是多方面的：
一是蒙牛真的买贵了。正如我们之前说的，蒙牛此次收购整整溢价了50%以上，对于收购来说正所谓买的不如卖的精，蒙牛用这么多钱去买一个资本市场觉得不那么值钱的公司，这种明显有买贵了嫌疑的买卖，相信所有的资本市场投资者都会为蒙牛的这次收购感觉疑惑。
二是对贝拉米能否获得销售许可担忧。当前，贝拉米进入中国的渠道基本上都是海淘，这种跨境电商的方式，对于产品的销售其实是不利的，由于一直没能得到中国婴幼儿奶粉的配方注册，这种拿不到“准生证”的事情，成为了悬在贝拉米头上的达摩克利斯之剑，虽然蒙牛和监管层的关系一直非常融洽，但是这种事情往往充满着不确定性，所以，资本市场也同样觉得怀疑。
三是从收购到消化形成战斗力需要时间。众所周知，任何一家企业要收购别的企业的时候，绝对不是一加一等于二这么简单，不同企业文化、组织架构、管理模式的差异性都会让收购存在不确定性，特别这两家企业又是完全不同的文化下成长起来的，对于蒙牛来说他收购完成之后需要相当长的一段时间消化吸收，让贝拉米习惯蒙牛的文化和生产方式，但是贝拉米能否在短时间内形成战斗力，这是蒙牛“双千亿”目标的关键所在，这也是资本市场疑惑的原因。
所以，资本市场的反应也有自己的核心逻辑，但不管如何蒙牛此次收购还是一个整体利大于弊的收购，拿到了一张好牌的蒙牛，怎么打好这张牌就成了最该解决的问题。
（作者：江瀚视野观察） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蒙牛 |
