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曾几何时，老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称“老百姓”，603883.SH）在扩张方面可谓“骁勇善战”、“越战越勇”。借此推进战略，在短短几年时间内，老百姓大药房的营业收入拿下上市连锁药店的“头把交椅”。
可如今，老百姓董事长谢子龙的一句“不敢有半点闪失”，折射出连锁药店行业当下面临的困境，同时也引起市场的关注与质疑，老百姓到底怎么了？
并购不能停不能有闪失
老百姓成立于2005年，于2015年4月23日在上交所上市。上市前，老百姓的业绩一直都是中规中矩，其净利润长期处于2亿元左右。上市后，公司便开启“一路狂奔”模式，在全国各地并购药店。过去几年的老百姓，不是开新店，就是在并购门店的路上。
自上市以来，老百姓的营业收入从2015年的45.7亿元到2016年的61亿元，再到2018年的95亿元，营业收入的增速连续三年保持在20%-40%之间。在受到电商冲击之下，老百姓还能保持如此高速的增长，实属罕见。
这背后有着怎样的“秘诀”？答案就是“并购不能停”。
老百姓大药房从成立以来到现在，从一家单体医药超市起步，扩展到全国21个省、自治区和直辖市共计4579家门店（其中直营门店3673家、加盟门店906家）的连锁药店上市公司。要知道，在老百姓2014年年底的数据为，全国15个省、自治区和直辖市共计999家门店。四年半时间，总共新增了3580家门店，其中大部分都是靠并购所得。
再看老百姓的业绩，今年上半年的营业收入为55亿元，同比增长25%；净利润为3.2亿元，同比增长22%。对于业绩增长，老百姓也表示主要系原有可比门店内生增长及新开、收购等新增门店的贡献。
可令人想不到的是，到了2019年，老百姓的董事长谢子龙在西普会上说：“行业的疯狂并购为什么停下来了？一是估值太高；二是未来不确定性太多。我们公司最近有几个并购案子给我看，都被我否定了，一方面，并购标的还是按照大盘5300点的估值跟我谈，这我肯定做不到；另一方面，行业现在有太多不确定性，一旦有不利的政策出现，有可能会导致巨大损失，加上药品零售行业又是一个毛利率非常低的行业，我们现在不敢有半点闪失。”
从“并购不能停”到“不敢有半点闪失”，老百姓面对大肆扩展为何变得如此谨慎？因为在这大肆扩展的背后，给老百姓带来的还有短期负债的增长和商誉减值。
其实，商誉减值也一直被业内人士视为老百姓大药房的潜在风险之一。根据2018年年报数据显示，老百姓的股权和业务收购导致报告期内新增商誉4.66亿元，于2018年12月31日累计形成商誉19.87亿元，当年老百姓大药房利润为4.35亿元，比同期新增商誉少3100万元左右，而老百姓大药房近四年的总计利润则为13.44亿元。不难看出，如果发生商誉减值，老百姓大药房近几年获得的利润，就可能会被全部“吞掉”。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 老百姓 |
