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就在A股市场的投资者们为“做酱油”的海天味业市值超过所有A股房企而惊讶时，港股市场上的海底捞，随着今年以来股价的持续上涨，市值也已经悄然来到1800亿港元，超过多家港股房地产公司的体量。
不过，海底捞高企的估值水平，也引来了投资者的分歧。在看多者的眼里，因为中国的火锅市场具备着巨大的发展潜力，海底捞作为其中的龙头企业，理应享受更高的估值。
而在看空者看来，目前海底捞的估值水平，基本反映了市场对公司未来三年的乐观判断，但从海底捞的实际扩张情况来看，未来要持续超预期的难度较大，未来的业绩表现或难以继续支撑起当前的估值情况。
“海底捞系”市值已超多家港股地产公司
8月29日，《福布斯亚洲》杂志发布的新加坡50大富豪榜显示，火锅连锁店海底捞集团创始人张勇首次入榜，就以138亿美元身家(净资产)登上新加坡首富之位。
就在张勇成为新加坡首富的第二天，海底捞股价继续上涨，创下了历史新高的37.95港元/股。尽管此后几天，海底捞股价开始震荡回落，但是截至9月10日收盘，海底捞的总市值依然达到1852亿港元，这一体量，已经超过了太古地产有限公司、龙湖集团、恒基地产等港股地产企业。
值得一提的是，如果计算上2016年从海底捞拆分，并在港股上市的颐海国际市值(截至9月10日收盘为485亿港元)，该公司主要业务为火锅底料以及调味品，最大客户为海底捞，那么整个“海底捞系”港股公司的市值将达到2337亿港元。截至9月10日收盘，恒大的市值为2266亿港元。
在A股的海天味业市值超过万科之后，同为“消费白马”的海底捞系港股公司，市值也超越恒大，而2337亿港元市值，在港股的所有房企中仅次于万科与新鸿基地产。
不仅市值超越了港股中的多数地产公司，如果从另一个数据维度——市盈率来看，海底捞不仅远超同行，比起许多被港股市场青睐的科技公司，也有过之而无不及。一般来说，市盈率可以用来判断资本市场对于一家公司的估值水平，一家公司的市盈率越高，则意味着市场对其公司的成长性预期越高，投资风险也越高，反之亦然。
Wind数据显示，截至9月10日收盘，海底捞的最新市盈率为85.3倍，颐海国际的市盈率则为70.7倍。作为对比，同样在港股上市的连锁火锅企业呷哺呷哺的市盈率仅有24倍，而作为港股科技公司代表的腾讯控股，市盈率也仅有32.2倍。
海底捞靠什么撑起千亿市值？
一家做火锅的连锁企业，市值为何能够超出多数地产公司，又在市盈率上超过腾讯等科技公司呢？在业内人士看来，中国火锅市场的发展潜力，资金在震荡市中的避险需要以及海底捞的股权结构，都是影响海底捞估值的因素。
一、火锅市场潜力巨大，海底捞享受龙头红利
国泰君安在研报中指出，目前我国餐饮市场正处于稳步增长阶段，而火锅餐饮因易于标准化，厨房占用面积小等特点，盈利能力高于其他餐饮类别，是餐饮行业的优质赛道。2018年火锅行业市场规模4814亿元，海底捞作为龙头市占率仅3.6%，其余市占率不足1%，空间巨大。
中信建投则指出，结合目前我国火锅店整体数量以及不同线城市布局分布情况，综合预计到2022年，中国总体火锅业市场空间接近8000亿元，且将呈现出龙头带动扩张和龙头企业集中度提升的趋势。
此前，海底捞的市盈率一度接近百倍，彼时中信建投发研报指出，海底捞通过管理模式+业务定位等多种元素强化企业竞争优势，在火锅行业形成有力的“护城河”，这种其他企业难以复制、模仿的模式使得海底捞能够领跑行业；此外，海底捞最近2-3年将是公司业绩增速的最高区间，无论是市场因素、资本人力因素都处于公司生命周期中最佳时期。因此短期来看，海底捞接近百倍的市盈率仍处于合理的期间。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 海底捞 |
