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高瓴的价值与投机
张磊耶鲁毕业后，终究不安于美国的高薪安逸生活。上班悠闲，下班陪家人买菜、打高尔夫的生活真的很好，但压抑不住他想尝试另一种生活方式的念头。 人是一种贪得无厌，永远需要新鲜感的动物，这是天性。但有时候还需要艰辛的思忖和考量，以决定你要不要改变，能不能接受改变带来的后果。 2002年、2003年加入世贸后中国开始起势了，国外的华人已经明显感觉到中国的能量和势头。 “即使舒适，也不要沉寂，宁愿艰巨，也不要无趣。” 2004年，张磊带着耶鲁导师大卫.史文森的3000万美元回国创立高瓴。 5年后，高瓴的资产管理规模激增至25亿美元，到2014年底这一数字进一步变为180亿美元；2017年6月，达到300亿美元；2018年底，高瓴的规模翻倍达到了600亿美元，成为亚洲最大的投资基金之一。
2018年9月19日，高瓴资本宣布高瓴基金四期募资达106亿美元，一举打破此前由KKR亚洲三期基金保持的93亿美元融资纪录，成为全亚洲单支私募股权投资基金的最高募资额。 但在2010投资京东之前，几乎没有人知道高瓴资本，高瓴此前只是在二级市场买股票运作，一级市场鲜少踏足。 投资京东让高瓴一战成名。这个故事最经典的部分是被说了无数遍的那个桥段，穷到资金链要断的刘强东去平安国金大厦找张磊谈判，要求7500万美元的投资，张磊一拍桌子大声说道：要投就投3亿美金，否则俺就不投。
听的大强子目瞪口呆，热泪盈眶。 但这个故事最关键的部分实则应是张磊如何下定决心，坚定用巨资砸向京东，并且说服自己团队。 没有人对2010年的京东有信心，仓储没建完整，物流体验不够好，这个中国亚马逊的故事谁知道能不能成？当时市场上寻找的是下一个淘宝这样的纯平台型轻模式。 3亿美金对高瓴也是天价，援引一则数据，2010年全中国完成募资的82支基金中，74.4%的基金规模也不超过2亿美金。 但张磊还是坚信，就像当初回答加油站问题时，为什么一定要建加油站？居民需要吗？为什么中国一定要再找一个淘宝，用户需要吗？很多事情一旦预设条件，就没有答案了，或者答案根本没有意义，那为什么还要做？ 他知道贝索斯的遗憾是没机会彻底地整合供应链，亚马逊出现时，UPS已经很大了，京东有这个机会，只不过这像是一场赌博，更是看不到边际的黑洞。 一年不到，张磊赢了。 后来高瓴再解释投资京东的案例，只用一个词叫“价值投资”，这和股市的“长线投资”基本是一个感觉：这件事要做，但赢了才叫价值和长线，输了就是愚蠢和盲目。
2011年愚人节，京东宣布拿到DST等6家机构总计15亿美元投资，估值大涨至60亿美金。2014年京东上市，高瓴的3亿美金变成了39亿美金，人人都知道了这个故事和这个抉择。
以前高瓴的员工去见人要先花15分钟介绍自己，2011年后只需要说“高瓴”两个字，对方就会意识到“京东投资人”这个形象。 价值投资是高瓴一贯示于人前的形象，细数高瓴著名的投资案例，你大抵可以将这个概念与之相匹配，比如第一笔投资是投了百度在2004年12月1日的C轮，第二笔投资是2005年1月1日在战略融资轮投资腾讯。 2008年，在全球经济危机的背景下人人勒紧裤腰带时，高瓴大胆押注高端消费品类蓝月亮，开发洗衣液产品，在其产品初期和扩张期的亏损阶段持续投资。后来蓝月亮在高端洗衣液市场中打败国际巨头宝洁和联合利华，成为中国洗衣液的行业老大。
这些公司都极具成长性，是其价值投资的佐证，但其实所有一级市场投资的案例大概都在押注企业的未来。 高瓴抄底二级市场的事情公众所知较少，但其实极为丰富，比如2014年1-3月份建仓洋河股份，2015年3月份开始减持，挣了11亿元；2014年3月底之前买入青岛啤酒4个多亿，2015年第一季度清仓，从进出来看，高瓴没有赚钱也没有亏钱，但亏了时间成本。 此外，高瓴在2015年的10月份-12月份狂买美的，随后又建仓格力。
据格力电器2019年半年报，高瓴资本持有格力电器4340万股，持股比为0.72%，是第8大股东。高瓴资本同样也持有美的集团6183万股，持股比例为0.89%，同为第8大股东。 无论是一级市场还是二级市场，投资都带有一定赌的性质，张磊曾在酒桌上豪情指出：“第一，人生苦短，要搞就搞大的；第二，搞大了就要搞成永恒的；第三，永恒是不可能的，再牛也要不断创新；第四，早死早超生，要么自己去死，要么自我毁灭再超生。” 很好的宣誓，不知道此番看中格力，是长线的价值投资还是二级市场的短暂运作。
与方风雷真正的大气魄，大动作相比，张磊实则更依赖于眼光和方法论。前者像一个实力卓绝的将军，大开大合，把握时代的命脉；后者像一个军师，靠着丰富的认知用兵如神，眼光毒辣，善于在复杂的角落里寻到机会。 “中国电器行业早年被外资欺负，后来被渠道欺负，现在又被互联网欺负”，董小姐知道格力走到这一步有多不容易。
格力和董小姐需要判断，是需要力拔山兮的霸王还是用兵如神的智者来助其走出多元化困境，开启格力下一个三十年。
（来源：市界 李曙光） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 董明珠 |
