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继海底捞张勇造富神话之后，九毛九的管毅宏也要上港股。
众所周知，餐饮企业由于财务难透明、劳资风险多等问题，普遍存在上市难。A股目前只有两家老字号全聚德、西安饮食，广州酒家以卖月饼为主。而港股海底捞、呷哺呷哺等8家餐饮企业中，海底捞市值占了其中91.4%。继海底捞之后，九毛九此时转战港股引起外界广泛关注。
凭借太二酸菜的快速发展，主打快餐饮连锁的九毛九迎来了事业“第二春”。但与此同时，快速扩张下太二酸菜鱼净利率连续下滑，公司资产负债率逐渐走高。快餐饮品牌的更迭较快，九毛九能否创造神话还有待时间检验。
酸菜的崛起VS面的停滞
2016年九毛九曾向A股发起上市冲击，2018年终止，直到今年8月29日再次披露港股招股说明书。对比两份招股书，以太二酸菜为节点，九毛九的发展历史可分为两个阶段。
最开始是以“九毛九”品牌，山西面在南方打天下的时代。九毛九成立于1995年，首个面馆开在海南海口。此后，管毅宏花了7年时间在海南扎根，进而又花了7年时间进入广州。截至2011年，九毛九仅有15家门店。
“雄心的另一半，是耐心”，管毅宏的风格在IDG资本的进入下改变。截至2015年九毛九有50家店面，到2015年扩张到100家。凭借成功进驻广州白云万达的经验，尝到甜头的九毛九开始了与购物中心的相伴相生。
但体量的扩张并没有带来意料中的盈利。2015年，九毛九净利润出现下滑，降幅达29.3%。截至2016年4月，九毛九除了拥有139家九毛九直营餐饮门店外，还有两个副品牌太二酸菜鱼、不怕虎牛腩煲。
对比2019年这份港股招股书，九毛九直营门店为147家，仅增长8家，相当于停滞状态。而太二酸菜鱼从2016年的4家增长到98家。
从收入结构看也是如此。2016-2018年，太二酸菜鱼实现营业收入分别为6781万元、2.44亿元、5.4亿元，增速分别为260%、121.3%。最新2019年上半年营收达到5.38亿元，营收占比提升到43.5%。几乎撑起公司营收的半壁江山，反观九毛九面馆因为基数较大，近几年增长缓慢陷入瓶颈期。
最新数据显示，2019年上半年太二酸菜鱼贡献经营利润为1.25亿元，首次超过同期九毛九，占总经营利润的23.3%。
毫无疑问，按照这一发展速度，2019年末太二酸菜很可能赶超九毛九面馆，成为公司新的产业支柱。目前，太二酸菜鱼的翻座率持续提升，分别为3.6倍、4.5倍、4.9倍。
太二酸菜的成功或许是九毛九对自身定位的一次反馈。中式快时尚餐饮的特征是：人均消费介乎人民币50元至人民币150元之间；高翻座率，一般超过2.0；用餐时间短，一般为一小时或以下；及具有休闲及高档氛围的现代装饰。
但不能忽略的是九毛九其实也有失败案例。2016年4月，太二酸菜鱼和不怕虎牛腩同时起步，太二酸菜只有4家，不怕虎牛腩煲尚在筹备。时至今日，包括22间直营2颗鸡蛋煎饼、六间不怕虎牛腩餐厅、一间椰语堂餐厅及四间咧嘴餐厅在内的其他品牌，贡献收入占比仅为1%，经营利润亏损738.7万元。由于业绩不佳，不怕虎牛腩、椰语堂及咧嘴餐厅陆续被关闭或转让。
目前九毛九尚在孵化的只剩下2颗鸡蛋煎饼，预计于2019年开设约60间新的加盟2颗鸡蛋煎饼餐厅；2020年开设100间并于2021年达到300间。但目前2颗鸡蛋煎饼同样尚在亏损当中。
根据弗若斯特沙利文资料，中国中式快时尚美食市场计划将按复合年增长率20.3%录得增长，由2018年的人民币1815亿元增加至2024年的人民币5502 亿元。
快时尚餐饮更新迭代快，品牌的崛起与覆灭仅在一瞬间。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，餐饮它是一段一段时间的，迭代的速度非常快，因为新生代的消费思维、消费行为都是非常新，如何去高度匹配消费者不断变化的喜好跟诉求，是每一个餐饮企业都要去解决的问题和难题。
快速扩张下 资产负债率走高
企业上市后的增长是投资者最为关注的，但餐饮企业的规模靠开店。
截至招股书，九毛九拥有及经营147间九毛九餐厅、98间太二餐厅、22间2颗鸡蛋煎饼餐厅、1间怂餐厅及1间那未大叔是大厨餐厅及于加盟模式下管理41间2颗鸡蛋煎饼餐厅。总共运营269间餐厅及管理41间加盟餐厅覆盖中国31个城市。
快速的扩张帮助九毛九站稳脚跟。根据弗若斯特沙利文，2018年就收入而言，九毛九在中国所有中式快时尚餐饮餐厅中排名第三，于华南地区则排名第一。业内人士猜测，市场份额第一的A公司或为西贝。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 九毛九 |
