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其实，在今年一季度，明阳智能的业绩就已经向好。去年一季度，公司亏损1.05亿元，今年一季度则盈利0.39亿元。
应收账款占营收八成
应收账款居高不下，已成为挤占现金流的主要因素。这一顽疾，明阳智能急需面对。
截至去年底，明阳智能应收账款账面价值为54.89亿元，约占当年营业收入69.02亿元的79.53%，占期末流动资产、总资产的比重为47.06%、24.58%。
早在明阳智能IPO时，公司应收账款居高不下就备受诟病。
招股书显示，2015年至2017年，公司应收账款余额分别为49.21亿元、51.57亿元、42.78亿元，当期营业收入分别为69.40亿元、65.20亿元、52.98亿元，应收账款余额占营业收入的比例高达73.14%、80.31%、82.04%，逐年在攀升。同期，公司按照会计准则相应计提的坏账准备分别为3.51亿元、4.22亿元、3.35亿元。由此，公司的应收账款账面价值分别为45.70亿元、47.35亿元、39.43亿元，占各期末资产总额比例分别为30.25%、26.14%、20.63%。
应收账款高企，周转率却在下降。2015年至2017年，公司应收账款周转率分别为1.90%、1.40%、1.22%，去年上升至1.40%，但仍低于2015年的周转率。
尤为值得关注的是，明阳智能应收账款逾期较为严重。2014年至2016年，公司在信用期内逾期的应收账款余额占比分别为50.63%、44.96%、53.64%，2017年全年应收账款近半逾期。截至2017年底，账龄超过5年以上的应收账款达9920.60万元，占比为2.34%。
电力行业市场集中度较高，使得明阳智能客户集中度也较高，这导致公司应收账款较为集中。而且，与大型央企客户相比，公司议价能力处于弱势，信用周期较长。在货款支付方面，相较民营企业，央企的支付效率可能也要低一些。这些因素，将直接导致公司应收账款高企。
对于应收账款逾期问题，明阳智能解释称，公司客户多为国有企业，付款有保障。因行业特殊性，设备销售后两三年回款是正常现象。近年来，公司加大了应收账款催收力度，效果较好。
只是，不考虑应收账款坏账因素，高企的应收账款占压了不少现金流，公司无奈密集融资。
今年初，明阳智能IPO时曾募资13.11亿元，今年5月底，公司推出可转债预案，融资规模为17亿元。除了加码更大容量海风机组以及风电场开发外，另有2.9亿元补充流动资金。
来源：长江商报记者 沈右荣 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 明阳智能 |
