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有友食品泡椒凤爪占8成营收 经销渠道存隐患

  最近,台湾名嘴“榨菜黄”把重庆的涪陵榨菜炒的红红火火。然而其实作为美食之都,重庆除了榨菜还有泡椒凤爪。

  8月16日,刚登陆A股不久的泡椒第一股有友食品(603697)公布了上市后的首份半年报。根据报告,有友食品今年上半年营收、净利润均处于双双下滑的态势。

  具体来看,2019年上半年,有友食品实现营收4.78亿元,与去年同期5.73亿元相比下降了16.65%;归属于上市公司股东的净利润为0.94亿元,同比下降8.03%。

  产品线虽丰富,泡椒凤爪占了8成营收

  据了解,有友食品主要业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售,其中泡椒凤爪为公司的主导产品。为了解决产品单一问题,公司丰富了产品线,除了肉制品,也有豆干、花生、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品。

  早在2014年,有友食品就登上了新三板。然而隔年就选择了撤离冲刺主板,可之后资本化之路并不是那么顺利。2015年12月,有友食品首次冲击IPO以失败告终。跟着IPO排队近三年,终于在今年5月份于A股主板上市。

  值得一提的是,在今年4月份公布的招股书中有友食品还信誓旦旦预计公司上半年营收和净利润均将有所增长。公司预计2019年上半年营业收入为6亿元至6.3亿元,较上年同期增长5.21%至10.46%,归属于母公司所有者的净利润为1亿元至1.1亿元,较上年同期增长4.65%至9.64%,扣非净利润为1亿元至1.1亿元,较上年同期增长4.65%至9.69%。

  具体看销售额构成,肉制品占了92.65%的占比,其中泡椒凤爪一个产品就占到了近80%。泡脚凤爪第一股名副其实。

  而其他产品像豆干、花生、竹笋的体量还很小。具体来看,公司2016、2017、2018年泡椒凤爪的营收分别是6.30亿元,7.83亿元,8.97亿元,占据的总营收的比例分别是76.27%,79.45%,和81.63%。

  从主营产品泡椒凤爪的收入趋势可以看出,公司对单一产品的依赖性越来越重。

  产品的单一化一直伴随着有友食品的资本化进程。在半年报中有友食品也坦言,公司存在产品结构较为单一、原材料价格波动等风险。

  不难发现,泡椒凤爪的销量直接决定了有友的业绩。一旦消费者的喜好偏转,有友食品失去泡椒凤爪的优势,就很难再在休闲食品行业树立起优势。

  电商卖不过“兼职”的,经销渠道存隐患

  据悉,有友食品采用以经销商为主,直销渠道为辅的销售模式,其中直销渠道进一步分为商超渠道及电商平台渠道。

  而从A股上市公司看,卖鸭脖子的绝味食品、卖各种坚果零食的三只松鼠盐津铺子、卖各种小吃零食的来伊份都有布局泡椒凤爪的产品,是有友食品潜在的竞争对手。

  而讽刺的是,百草味、三只松鼠天猫的数据竟然比专心卖泡椒凤爪的有友食品要高出一筹。

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