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火锅调料生产商——天味食品（603317.SH）于8月5日披露了上市以来首份半年度业绩报告。数据显示，公司在2019年上半年实现营收6.29亿、归母净利润1.03亿，分别同比增长32.10%以及40.85%。
单季度来看，2019年二季度实现营收、归母净利润分别为3.24亿、0.29亿，分别同比增长39.43%和51.58%。两者的增速较2019年一季度均有所加快。
受业绩利好的刺激，公司股价在第二天大幅高开，并最终收涨5.52%。第三天，在指数受外围影响跌幅较大的情况下，公司再次上涨4.70%。
不过另一方面，虽然公司业绩增速较快，但估值也并不便宜。截止2019年8月6日，公司的市盈率（TTM）超过60倍，在A股所有调味发酵品上市企业中处于相对较高的位置。
未来能否通过持续高增长，来消化目前较高的估值，或许是投资者需要重点思考的问题。
川菜调料贡献上半年主要增长
天味食品的主营为川味复合调味料的研发、生产和销售，旗下拥有“大红袍”、“好人家”、“天车”等品牌。
从2019年上半年的营收构成来看，火锅底料、川菜调料是公司最主要的收入来源，营收占比分别达40.38%和51.51%。其他业务香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱等营收占比均没有超过10%。
从半年度各业务的具体增长来看，川菜调料贡献了公司最主要的新增收入来源，同比去年增加销售近1.09亿。此外，香肠腊肉调料、香辣酱的增速也较快，但由于基数较小，贡献相对有限。
回溯最近三年的业绩表现，天味食品的营收从2016年约9.84亿上升至2018年14.13亿，同期的归母净利润则从2.03亿上升至2.67亿，复合增速分别为19.83%和14.69%。
其中，2017年的归母净利润出现下降，一个重要的原因是当年因实施股权激励确认了2,745.90万元股份支付费用。如果剔除这部分因素的影响，公司三年间每年的归母净利润均有所增长，但整体增速并不算特别亮眼。
行业增速较快，颐海国际表现最为亮眼
从行业发展来看，复合调味料市场呈现增速较快、集中度逐步上升的特点。
根据中国调味品协会的统计数据，2017年复合调味料产业的产量为49.5万吨，同比增长14.9%，在调味品行业17大分支产业中位列第二。
同时，根据国金证券的统计，2018年前五大企业在国内复合调味品市场的占有率约为50%。具体来看，天味食品的主要竞争对手包括颐海国际（1579.HK）、重庆红九九食品有限公司、重庆周君记火锅食品有限公司等。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 天味食品 |
