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美的集团少帅何剑锋独立掌控的A股公司盈峰环境财务似有谜团。
盈峰环境的前身是上风高科，2006年，通过受让美的集团、上风集团股权，何剑锋通过盈锋集团以25.20%的持股比成为第一大股东，何剑锋晋升为公司实控人。直到10年之后的2016年，上风高科才更名为盈峰环境。
盈峰环境更名背后，是公司向环保领域转型。2015年3月，公司通过发行股份及支付现金方式合计作价17亿元收购了宇星科技发展（深圳）有限公司（简称宇星科技）100%股权。此后，又相继将绿色东方环保、亮科环保、顺控环投等等收入囊中。
去年，盈峰环境更是玩一把大手笔，以高达152.50亿元的天价向大股东关联方宁波盈峰等收购了中联环境100%股权，后者原本是A股明星公司中联重科旗下资产，主营环保设备生产、销售。
系列收购后，盈峰环境的经营业绩大幅飙升，去年，其营业收入高达130.45亿元，较2015年的30.43亿元整整增加百亿，其净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）为9.29亿元，是2015年1.12亿元的8.3倍。
不过，表面上十分好看的业绩数据难掩不谐之音。去年，盈峰环境净利润同比增长64.02%，而经营现金流净额同比下降673.37%。今年一季度，经营现金流净额为—8.41亿元，依旧与净利润严重背离。
值得一提的是，或许为了收购中联环境，实控人何剑锋及其一致行动人的股权质押率高达95.23%。此外，截至本月初，何剑锋实际控制的另一家A股公司华录百纳，何剑锋的质押率也达到95.33%。
净利润与经营现金流背离
超高速增长的业绩、大幅下降的现金流，盈峰环境的真实盈利能力成色究竟有几何，让人难以捉摸。
7月14日，盈峰环境发布今年上半年业绩预告，称其净利润为6.3亿元—6.6亿元，去年同期盈利3.87亿元，上半年同比增长62.74%—70.49%。公司对此解释称，去年，公司通过非公开发行股票方式购买中联环境100%股权，属“同一控制下的企业合并”。此外，上年同期处置华夏幸福股票税后净收益 9318万元，本期没有此项收益。
按照公司说法，上半年净利润大幅增加，主要是收购标的中联环境贡献影响。
其实，在今年一季度，盈峰环境净利润就表现出了强劲增长势头。一季度，公司实现营业收入27.46亿元，同比增长6.19%，对应的净利润为2.37亿元，增幅达64.96%。
不仅仅是在今年，2016年，盈峰环境的经营业绩就进入了狂飙突进式增长。2016年至2018年，其实现的营业收入分别为34.07亿元、88.86亿元、130.45亿元，同比分别增长11.98%、160.79%、46.81%。同期，净利润为2.46亿元、3.53亿元、9.29亿元，增幅依次为119.26%、43.48%、64.02%。三年间，营业收入和净利润均为超高速增长。与2015年相比，去年的营业收入增加了100亿元，增幅为3.29倍，净利润则增长了7.3倍。
盈峰环境的营业收入和净利润数据确实非常亮丽，但与之相对的是，公司当期的经营现金流就有些难看。
从经营现金流净额来看，2016年至2018年分别为-2.13亿元、2.01亿元、-11.51亿元，均与当期的净利润严重不匹配，同比增幅为-202.89%、194.20%、-673.37%。尤其是去年，公司净利润为9.29亿元，而经营现金流净流出11.51亿元，较上年下降近7倍，二者差距为20.80亿元。今年一季度，经营现金流净流出8.41亿元，同比下降16.40%。
净利润现金含量这一指标也能较好反映一家公司经营现金流状况。2016年至今年一季度，盈峰环境这一指标值为-86.72%、-167.73%、-123.93%、-355.60%，均为负数，表明公司回款能力较弱。
17亿收购标的承诺期满变脸
盈峰环境经营业绩大幅增长主要得益于大肆并购，随着业绩承诺期满，变脸风险随之来临。
2006年，何剑锋通过受让股权入主盈峰环境前身上风高科，后者为国内第一家风机上市公司。2015年，环保风潮起，就是从这一年开始，上风高科通过并购全面进军环保领域，公司也因此更名为盈峰环境。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 盈峰环境 |
