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值得关注的是，当年新城控股合营、联营转子公司的企业共有8家，其中南京新城创锦房地产有限公司（简称“南京创锦”）最有意思。南京创锦2015年11月25日成立，发起股东是南京新城万嘉房地产有限公司，100%控股，法人代表是新城控股董事长王振华。当年这家公司纳入合并报表，亏损78.71万。
2016年6月28日，南京德顺房产开发有公司闪亮登场，它向南京创锦增资2亿，占股29.85%，南京创锦摇身一变，从新城控股的子公司变成了合营公司，不再纳入合并报表，而当年这家公司亏损了1345万元。
2018年11月15日，新城控股耗资2.238亿元，从南京德顺手上买回南京创锦29.85%的股权。这时，南京创锦又由合营企业变为了新城控股的子公司。
与新城控股来回倒腾南京创锦的南京德顺，目前还参股了南京新城万博房地产开发有限公司（持股30%）及佛山鼎域房地产有限公司（持股30%），而新城控股分别持有这两家公司剩余各70%股权，但新城控股将这两家公司作为合营企业核算。
在新城控股的财报上，南京创锦经历了从子公司到合营企业，又从合营企业到子公司的角色转化，这是新城控股的经营需要。在2018年从合营企业转为子公司时，南京创锦的净资产评估增值了20244.79万元。
借钱利率8%高于市场融资成本
天眼查数据显示，王振华旗下公司共有194家，其中担任法定代表人共56家，担任股东的9家，担任高管的185家。最有名的关联企业，莫过于他旗下的三家上市公司，三家公司之间是否存在关联交易？
对此，在上交所的问询中，一笔看起来“不合常理”的关联交易被提出质疑。
根据年报披露的公司财务融资情况，2018年期末融资总额达704.8元，整体平均融资成本为6.47%。然而下面还有一行小字附注：“本公司应付关联方新城发展及其子公司计息款项为22.22 亿元，利率为8%。” 新城发展是公司的间接控股股东，实际控制人也是王振华。
对于新城控股来说，找股东借钱的利率高达8%，比公开市场上融资利率还要高？
如此“冤大头”的关联交易为何还要做？既然公开市场融资成本为6%，为何不全部在公开市场上完成融资？上交所也关注到这一个不合常理的关联交易，要求公司解释“关联方借款利率高于平均融资成本的原因，是否存在侵害公司利益的行为。”
公司回应道，2018年度公司向非关联方借款的利率区间为4.50%-10.54%，而新城发展8%的借款利率依然在这个范围内。公司强调，上市公司向关联方借款无需抵押担保、资金使用灵活，借款利率与外部借款利率相当，不存在损害上市公司利益的行为。
不过，在2018年新城控股新发的17笔债券、票据等产品，没有一笔利率达到8%。发行的四笔美元债，利率最高的也仅为7.5%。
一家上市公司为何愿意多付利息？还是另有隐情？关联交易本来就是一个相对灰色的领域，需要遵守严格的信息披露条例。公司在问询函中解释，该交易已经通过了董事会和股东大会，并在指定媒体上完成了信息披露要求。
百亿债务悬顶，一月新增借款79亿
新城控股能跻身房企前十，除挖空心思增加利润外，与其高杠杆扩张密不可分。
2015年底，新城控股还是一家年销售额约200亿元的中小房企，负债尚不到600亿元。而到去年，年销售额超过2200亿元，负债总额2793.62亿元。2015年至2018年间，新城控股的资产负债率从79.54%上涨至84.57%；净负债率在2015年末时仅为43%，2016年、2017年则快速攀升至80%左右，2018年中期甚至一度达到100%。
截至今年一季度末，新城控股借款余额约为888.72亿元，较2018年末借款余额727.05亿元增加161.67亿元。而到4月末，借款余额达到967.68亿元，占2018年末经审计净资产509.57亿元的47.22%。前4个月中，银行贷款净增148.03亿元，发行债券及债务融资工具净增49.94亿元。
由此推算，仅在今年4月，借款就新增了78.96亿元。而截至今年一季度末，新城控股一年内需偿还的债务合计为133.65亿元。
然而，随着王振华犯案，无论是二级市场股价还是新城控股自身业务，都将受到影响。再加上百亿即将到期的债务、百亿“注水”的净利润，扑朔迷离的关联交易，这一切都给新城控股的发展蒙上一层阴影。
不过，故事还远远没有结束：新城控股能否度过此次难关？临危受命的接班人能否化解危机？这一切都需要时间来回答。
来源：长江商报 记者 蔡静 综合报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 新城控股 |
