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6月14日，仲景食品披露了招股书，在IPO之路上又迈出一步。
仲景食品主营业务为生产、销售调味配料和调味食品，核心产品是香菇酱和花椒系列产品。2017年，曾以“仲景大厨房”的名称冲刺过IPO，上会时被发审委否决。发审委当时对公司香菇食品毛利率连续提升的现象提出质疑，要求说明原因。
新浪财经注意到，香菇（柄）采购价格是影响香菇食品毛利率的重要因素， 2015年与2016年，公司的香菇（柄）采购价格均低于市场价，以此带动毛利率显著提升。但是之后，在香菇（柄）采购价大幅上升的情况下，毛利率并未随之下降，而是保持在高位。
除此之外，公司2017年和2019年披露的两份招股书中，披露的2016年香菇（柄）采购价并不一致，相差13个百分点。
香菇原料采购价前后披露不一致
2017年之前仲景食品申报过一次IPO，以失败告终，当时名称为“仲景大厨房”。这次申报时，名字由仲景大厨房改为仲景食品。经营范围也做了变动，增加了食用植物油、方便食品和罐头制品。
2017年仲景大厨房IPO被否时，发审委列出的五个问题中，有两条关于财务。其中一条关于毛利率。
香菇食品是仲景食品的核心产品，其原材料香菇（柄）价格变动对公司毛利率影响很大。
2018年公司营业收入和净利润分别只增长了2.49%和2.74%，增速降低最主要原因就是香菇酱收入下滑。2017年香菇酱营收占总营收的45%，前一年占到43%。由于原材料涨价，2018年公司提高了香菇酱系列产品的出厂价，涨幅为 7%-20%不等，这直接导致2018年香菇酱收入锐减22%，调味食品（即之前的香菇食品，二者有细微差别）整体毛利率下滑1.97个百分点。
而根据2017年披露的招股书，2015年之后香菇（柄）采购价的大幅下滑，曾使公司香菇食品毛利率出现显著提升。从2014年到2016年，香菇食品毛利率分别为43.65%、50.83%、53.19%。
新浪财经对比了2014年以来公司历年的香菇（柄）采购价格，发现两个明显的问题：一是2015、2016两年公司采购价远低于市场均价；二是2016年之后，随着香菇（柄）价格的回升，公司香菇食品毛利率却始终保持高位，未虽原材料价格波动。
根据2017年的招股书，从2014年到2016年，公司香菇（柄）采购价格的确出现了非常大的下降幅度。2014年采购价格为23.75元每公斤，2015年下滑到17.19元，2016年进一步下滑到11.97元。
公司以此来解释香菇食品毛利率的大幅增加。2015年相较前一年，香菇食品毛利率提高7.18%。但是值得注意的是，同期市场上干香菇报价并未出现明显下滑。而且湖北干香菇统货收购价低价也高出公司采购价一大截，详情见下图。
此后香菇食品毛利率一直维持在50%以上（在新的招股书中用“调味食品”代替了“香菇食品”，二者差别不大）。
根据2019年新披露的招股书，从2016年到2018年，公司香菇（柄）采购价出现了明显回升。2018年采购价为17.2元，同比提升23.74%，跟2015年持平。
然而2015年以来，公司的香菇食品毛利率基本保持了稳定，在原材料采购价剧烈波动的情况下，毛利率居然一直维持在50%以上。
此外还有一点需要注意的是，公司前后披露的香菇（柄）采购价并不一致。2017年招股书披露的2016年香菇（柄）采购价为11.97元，2019年披露的采购价则成了13.53元，相差13个百分点。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 仲景食品 |
