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高市值引发泡沫质疑，被指用价格战打压同行
5月30日，海天味业报100元收盘，盘中最高报100.3元，成为A股市场第14只百元股，总市值突破2700亿元，相当于7个百度。
近年来，海天味业业绩一路走高，其中2018年实现营收170.34亿元，同比增长16.8%；净利润为43.65亿元，同比增长23.6%。公司在2018年度报告中表示，2019年的营收目标为197.6 亿元，同比增长16%，利润目标为52.38亿元，同比增长20%。
伴随着营收和市值一路高歌猛进，海天味业的市盈率也一度逼近50倍，引发投资人关注。相比而言，厨邦酱油家的中炬高新（600872）市盈率在40倍左右，涪陵榨菜（002507）市盈率在35倍左右，“神股”贵州茅台（600519）市盈率在25倍左右。
中国食品行业分析师朱丹蓬表示，从目前来看海天味业超过2700亿市值确实存在泡沫，这也是公司股东抛售的原因。
另外业内人士分析表示，基于当前海天味业的估值，可以理解为市场认为海天2019-2023年这五年每年还能保持15-20%的增长，随后保持7%的永续增长。只要这个预期不改变，海天的估值就不会低于40甚至45倍。
不过，该分析人士表示，在此期间，一旦海天味业的增速没有达到最低增速预期，估值很有可能会出现剧烈调整。
对此朱丹蓬预测，预计在2年后海天的业绩增速会放缓，主要原因在于海天的快速发展得益于近两年餐饮行业快速发展的红利，当前海天业务的主要大单品已到达天花板，很难再有更大的突破空间。
第三方数据显示，近六年数据来看，全国餐饮收入保持超9个点的稳定增长。2015年同比增长11.7%，达到近几年来增速峰值。不过2015年之后，行业整体增速减缓，2018年我国餐饮收入超4.2万亿元，同比增长9.5%，增速同比下降1.2%。
另一方面，海天味业在销售费用上的大手笔投入也引发一部分业内人士的担忧。梳理公司历年财报可以发现，2015年-2018年海天味业的广告费用分别为1.85亿元、3.31亿元、4.54亿元、5.06亿元，四年增长173.51%。
在此期间，公司营收增长速度却远不及广告费用。海天味业财报显示，2015-2018年，公司收入为112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元，四年增长50.82%。
朱丹蓬提到，海天采用内延式增长来维持高速增长，即主要依托资本、规模优势用价格战来打压竞争对手，并不利于市场进行有序竞争。
来源：华夏时报 见习记者 姚露 记者 金晓岩 北京报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海天味业 |
