|
（数据来源：wind）
由此可见，公司虽然增长乏力，但是产品在市场上仍然有较强的竞争力从而带来定价能力，确保了毛利率水平稳定。
当然，高毛利、高期间费用也是这一行业的主要财务特性，我们继续看。
经营利润率与净利率基本同步，均呈下滑趋势，不断增加的销售费用挤压了公司的利润。
2017财年，公司营业利润率与净利率均为2013财年以来最低值，主要受广告费用增加的影响。
（数据来源：wind，市值风云）
2015财年公司净利率与营业利润率差距明显加大，系公司支付子公司Laboratoires M&L S.A．与法国税务部门的和解费用1050万欧元，净利润受到影响。
2、销售费用增长，研发投入少
2013年以来，公司期间费用逐渐增加。2017财年期间费用9.62亿欧元，高达当期营业收入的73%。
公司期间费用的增长主要在于销售费用的逐年增加。随着广告投入的增加，2017财年销售费用占当期营业收入比重增长至62%。
公司的广告策略是聘请知名艺人，比如鹿晗、朱一龙、刘诗诗作为品牌代言人，通过名人效应提升品牌知名度、打造爆款产品，从而带动销售额的增长。
公司研发费用占比较低，2017财年仅1755万欧元，占当期营业收入的1.33%。而这一水平居然已经是近五年来的峰值。相比而言，当年的销售费用已经接近它的50倍。
对比知名化妆品公司欧莱雅的研发费用，占营收比重近五年保持在3%以上，2017财年为3.4%。可见重销售轻研发是行业常态。
（数据来源：wind，市值风云）
3、现金流与股东回报
近五年来，公司经营活动现金流总体先升后降，2015财年曾达到2.1亿欧元，而2017财年为1.7亿欧元。
尽管经营性现金流减少，公司近五年平均净现比为1.63，将利润转化现金的能力较高且较稳定。
2017财年，公司自由现金流为1.05亿欧元，较2016财年骤降31%，当年资本开支为近五年最高，达到6574万欧元。
（数据来源：公司年报，市值风云）
公司在股东回报方面不算吝啬，2015财年股息支付率高达84.4%，2017财年现金流减少的情况下股息支付率仍能维持48%。
（数据来源：wind，市值风云）
三、结束语
对欧舒丹而言，评价明星带货能力和名人效应到底是否行之有效目前还为时尚早，毕竟高企的销售成本和不断下滑的营业利润就是耳边的警钟。
在口碑营销大行其道、各路意见领袖崛起的时代，归根结底，欧舒丹的销量能否持续增长，关键还是产品自身的品质。
来源： 市值风云 二饼 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 欧舒丹 |
