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如果没有激进的会计政策以及种种财务异常操作，迈克生物2018年股权激励根本不能达标，公司盈利和资产真实性存疑。
迈克生物（300463.SZ）是一家体外诊断上市公司，公司主营业务分为自产试剂、自产仪器、代理试剂、代理仪器、其他业务，2018年的收入分别为9.61亿元、2592万元、14.59亿元、2.1亿元、2917万元，自产试剂和代理试剂构成上市公司最主要的收入来源，这两块业务的毛利率分别为80.41%、37.26%。
2015年上市以来，迈克生物业绩一直保持较快增速，过去一年以及2019年一季度也概无例外，公司2018年收入同比增长36.31%至26.85亿元，净利润同比增长18.92%至4.45亿元；2019年一季度收入同比增长39.21%至7.22亿元，净利润同比增长18.02%至1.18亿元。
然而，《证券市场周刊》记者发现，公司收入和利润存疑：研发投入激进资本化、毛利率畸高、应收账款和存货高企，公司盈利和资产真实性存疑。而且，如果没有激进的会计政策以及种种财务异常操作，上市公司2018年的股权激励根本没法达标。
利润有水分
财报显示，2018年，迈克生物研发投入金额为1.63亿元，同比增长49.59%。对于医药器械企业来说，增加研发投入是好事情，但是在会计处理上，公司却实行了较为激进的会计政策。
2018年，公司研发支出资本化的金额为5399万元，资本化研发支出占研发投入的比例为33.16%，2015-2017年分别为6.82%、15.51%、19.55%，很显然2018年公司资本化研发比例相比往年显著提升，相比2015-2017年分别提升26.34个、17.65个、13.61个百分点。
迈克生物主营体外诊断试剂产品， A股上市公司中从事同类业务的有九强生物（300406.SZ）、美康生物（300439.SZ）、透镜生命（300642.SZ）、基蛋生物（603387.SH）、明德生物（002932.SZ）、润达医疗（603108.SH）、迪安诊断（300244.SZ）、迪瑞医疗（300396.SZ）、安图生物（603658.SH）。其中，前面6家上市公司账面上均没有任何的开发支出，后面3家上市公司账面上虽有开发支出，但是2018年资本化研发支出占研发投入的比例分别为1.9%、21.18%和1.82%，显著低于迈克生物。
因此，相比往年以及同行而言，迈克生物在2018年采取了较为激进的研发支出资本化会计政策。
迈克生物2018年净利润4.45亿元，据此计算资本化研发支出占当年净利润的比重为12.13%。
进入2019年以来，公司账面上开发支出继续攀升。财报显示， 2019年一季度末，公司开发支出账面值为9053万元，相比2018年年末增加1582万元，占2019年一季度净利润的比例为13.36%。
显然，如果研发投入费用化，迈克生物披露的报表净利润将会出现较大缩水，而且业绩增速也会大打折扣。
毛利率畸高
除了研发投入资本化增加利润以外，迈克生物的毛利率相比同业而言也显得畸高。
在各块业务中，代理试剂是迈克生物占比最大的板块，2018年这块业务收入为14.59亿元，占收入的比例为54.33%，对应的毛利率为37.26%。
同样从事代理试剂业务的有润达医疗和迪安诊断。润达医疗2018年收入59.64亿元，其中体外诊断商业业务收入57.4亿元，公司试剂及其他耗材毛利率为27.84%；迪安诊断2018年收入69.67亿元，其中体外诊断商业板块收入44.71亿元，对应毛利率为30.31%。
对比可以发现，迈克生物代理试剂业务毛利率均要高于上述两家上市公司，尤其要比润达医疗高出9.42个百分点。这究竟是经营模式所致，还是其他原因所致呢？
迈克生物毛利率表现异常背后，《证券市场周刊》记者注意到，公司存货和应收账款高企，而且周转天数要远远高于同行水平。
依据Wind，截至2018年年末，公司存货和应收账款账面价值分别为7.31亿元、14.79亿元，两者合计22.1亿元，占总资产的比例高达48.51%；2018年存货周转天数和应收账款周转天数分别为177.91天、174.59天。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 迈克生物 |
