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上市初期，至少从公司披露的业绩数据上看，还算不错。2011年至2013年，其实现的营业收入分别为47.27亿元、53.54亿元、61.17亿元，增幅为17.34%、13.28%、14.24%。对应的净利润为4.37亿元、5.09亿元、7.21亿元，同比分别增长3.48%、16.59%、41.54%。
净利润高达7.21亿元，这注定成为贝因美巅峰时刻，随即雪崩开始。
值得一提的是，2011年7月，上市3个月，谢宏便辞去董事长一职，自此，董事长走马灯式变动。朱德宇接任谢宏不到一年辞职，黄晓强接任，其干了不到两年又辞职，接任的王振泰干的时间最长，从2014年2月一直到2018年初，直到去年谢宏复出。
王振泰担任董事长的4年间，经营业绩惨不忍睹。2014年至2017年，公司营业收入连续4年下降，分别为50.49亿元、45.34亿元、27.64亿元、26.60亿元，净利润更为糟糕。2014年，净利润大降90.45%为0.69亿元，2015年至2017年，净利润为1.04亿元、-7.81亿元、-10.57亿元，扣非净利润从2014年至2017年持续下降，分别为0.51亿元、0.36亿元、-7.99亿元、-11.39亿元。
去年，贝因美成功实现了财务数据上的扭亏为盈，摘帽成功。不过，扭亏并非是自身主营业务盈利能力增强，而是靠非经常性损益，扣非净利润仍然亏损2.17亿元。去年，公司的非经常性损益有政府补助1.06亿元、厂区搬迁补偿收益7140.40万元、处置子公司收益4477.99万元、业绩承诺补偿收益2793.12万元，合计为2.5亿元。
备受关注的是，谢宏复出后，挖来的第一个人才是公司总经理包秀飞，去年7月才加入，年薪高达419.92万元，是谢宏年薪10倍有余。
研发投入仅占营收0.63%
贝因美未来持续盈利能力在哪里？去年，其研发投入仅占营业收入的0.64%。
业内人士称，2014年以来，贝因美业绩雪崩，除了受三聚氰胺事件冲击外，也与公司高管频繁变动、渠道商流失密切相关。渠道商脱离贝因美，导致其商品挤压，销售不畅。
贝因美的产品市场竞争力也将受到巨大挑战。近年来，贝因美大幅压缩研发方面投入。
2011年，上市第一年，公司研发投入为1.63亿元，占营业收入的比例为3.45%。2012年，研发费用降至1.50亿元，占比还有2.80%。从2013年开始，直到2017年，研发费用不到0.5亿元，去年，或为了扭亏目标，压缩至1559.81万元，仅占营业收入的0.63%，研发人员只有33人，较2017年的55人少了22人。与2011年相比，去年研发费用不及其十分之一。
目前来看，贝因美要想东山再起，用困难重重来形容并不为过。
除了上述涉及公司持续盈利能力的研发人员、费用大幅削减将危及产品竞争力、市占率外，随着公司第二大股东与其分手意愿日益强烈，公司将面临奶源供应问题。
2015年，贝因美面临生存和退市危机之际，迎来了恒天然注资并成为公司第二大股东，并通过恒天然获得新西兰奶源供应。不过，条件是，恒天然通过贝因美的渠道销售自有品牌安满，以及成立合资公司收购达润工厂。
然而，目前，4年过去了，双方均宣称未达到预期，分手箭在弦上。一旦分手，恒天然或要求大股东回购股份、或通过二级市场减持，无论哪种途径，都将对公司产能产生不小影响。
此外，宣称耗资不低于2.5亿元不超过5亿元回购股份的贝因美自身资金并不充足。截至去年底，其货币资金为11.03亿元，而短期债务为11.59亿元，经营性负债超过经营性资产。
今年一季度，公司经营现金流净额为-0.53亿元，同比下降399.2%。
大肆动用公司资金回购股份廉价转卖给高管，而这些高管为公司所作贡献十分有限，且目前公司尚未真正摆脱亏损困境。去年，贝因美扣非净利润仍然亏损2.17亿元。
（来源：长江商报记者 魏度） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 贝因美 |
