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有方科技表示，公司智能电网领域主要直接客户为威胜控股、科陆电子和科大智能等大型企业或上市公司，最终客户主要为国家电网和南方电网等国有电力企业，由于行业惯例和终端客户特殊性使得应收账款坏账损失风险较低但回款周期普遍较长。
不仅如此，有方科技主要采用以销定产的经营模式，根据在手订单及对销售预测情况进行相应备货。报告期各期末，公司存货的账面余额分别为0.37亿元、0.54亿元、1.13亿元、1.2亿元。在扣除存货跌价准备金额后，各期末公司存货账面金额分别为0.35亿元、0.52亿元、1.08亿元、1.15亿元，占流动资产的比例分别为13.28%、15.02% 、18.16%、18.94%。
从资产周转能力来看，报告期内有方科技应收账款周转率分别为3.99、3.5、2.29、0.54，同期同行业可比公司平均值分别为11.9、11.69、4.68、1.16。公司存货周转率分别为7.94、8.72、5.23、1.05，同行业可比公司平均值分别为4.79、6.18、10.42、3.18。
由于一季度可比公司仅有广和通一家，仅从2016年至2018年比较，有方科技应收账款周转率远低于行业平均。2016年至2017年，公司存货周转率高于同行业可比公司平均水平。2018年，公司存货周转率低于同行业可比公司，主要系2018年期末公司在手订单和预测的订单数量较多，为满足公司生产销售需求，公司在四季度采购备货较多，使得期末存货余额较大。
受此影响，报告期内，有方科技经营活动产生的现金流量净额分别为-3609.71万元、-6329.11万元、-7736.27万元、874.5万元，连续三年为净流出状态，直至今年第一季度才为正数。有方科技称，这是因公司上下游的付款及收款结算存在一定的时间差。
研发费用率低于行业平均
需要注意的是，作为拟科创板上市的“硬性指标”之一，有方科技的研发费用率却远低于行业平均水平。
招股书显示，报告期内有方科技的研发费用分别为1707.51万元、2454.46万元、4058.17万元、1215.74万元，占当期营收的比例分别为5.21%、4.92%、7.28%、7.56%。同期，同行业可比公司研发费用率分别为7.1%、6.3%、8.87%、9.1%，均高于有方科技。但2018年公司研发投入大幅增加，研发费用率明显提高，与行业平均水平差异较小。
资产端方面，截至各报告期末，有方科技总资产分别为2.85亿元、4.32亿元、7.3亿元、7.59亿元，负债总额分别为1.05亿元、2亿元、3.04亿元、2.85亿元，母公司资产负债率分别为36.56%、38.5%、33.39%、31.92%。公司负债以流动负债为主，报告期各期末流动负债占比分别为99.52%、100%、84.43%、78.57%。而公司流动负债主要由短期借款、应付票据及应付账款构成。
截至今年一季度末，有方科技流动负债合计2.24亿元，其中短期借款、应付票据及应付账款分别为0.9亿元、1.08亿元，占比分别为40.21%、48.28%。
从目前来看，公司偿债能力整体高于同行业可比公司的平均水平，公司的偿债能力较强。
股权结构方面，截至目前，有方科技共有股东22名。其中，控股股东基思瑞投资直接持有公司31.47%股份，王慷直接和间接合计持有公司26.92%的股权，合计控制公司38.26%的股权。王慷对公司具有控股权，系公司的实际控制人。
此外，有方科技员工持股管理平台方之星有限、方之星合伙直接持有公司13.85%、10.92%。深创投及旗下红土创业分别持有公司4.02%、1.38%股份，深创投合计控制公司5.4%股份。北汽集团通过疌泉安鹏、安鹏创投合计控制公司5.45%的股份。邓大悦通过昆石天利、昆石创富合计控制公司5.67%的股份。以上均为公司5%以上股东。
值得一提的是，今年三月份，美的旗下美的产投以3160万元认购有方科技200万股股份，持股比例为2.91%。
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