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2015年、2016年，公司完成对内蒙和美、金华银河、青岛九和等公司并购重组，并收购和美科盛持有的与益生菌相关的商标、专利和非专利技术。或源于此，公司经营业绩稳步上升。
报告期，公司实现营业收入1.85亿元、2.61亿元、2.84亿元、1.49亿元，净利润为3501.80万元、1153.53万元、7134.77万元、4277.66万元。
目前，公司产能利用率超过100%。此次IPO，公司拟募资4.57亿元，除了2500万元补充流动资金、6000万元用于研发中心建设外，其余资金全部投向实体项目，进行产能扩张。
问题在于，大肆扩张的产能能否造成消化不良，值得关注。
科拓生物实现的上述经营业绩，与蒙牛达成战略合作协议密切相关。2017年10月，科拓生物与蒙牛乳业签订《战略合作协议书》，约定2018年至2020年，公司为蒙牛乳业复配增稠剂等相关益生菌的合作供应商，蒙牛乳业在合作期采购公司相关产品份额不低于70%，而公司相关产品每年降价依次为3%、3%、3%。
战略合作协议下，蒙牛乳业成为科拓生物当之无愧的大客户。报告期，蒙牛乳业稳居公司第一大客户，公司向其销售金额分别为1.42亿元、1.82亿元、2.32亿元、1.15亿元，占公司主营业务收入的比例为76.81%、69.91%、81.90%、77.49%，公司对蒙牛乳业存在十分明显的依赖。
近八成营业收入来自蒙牛乳业，一旦合作期满不再合作，谁能替代蒙牛成为公司大客户？届时，公司或将面临巨大冲击。
值得一提的是，伊利也曾是科拓生物重要客户。2015年，公司向其销售金额为1908.34万元，占公司主营业务收入的10.29%。但是，从2016年开始，伊利股份就从其前五大客户名单中消失，这是否意味着，科拓生物产品并不具有碾压市场的竞争力。
左手增资右手分红
科拓生物还存在应收账款居高不下、经营违规行为未披露的瑕疵。
经营业绩数据显示，2015年至2017年，科拓生物应收账款余额分别为6028.18万元、7970.80万元、9509.95万元，占营业收入比例为32.51%、30.58%、33.51%。2016年、2017年同比增福为32.23%、19.31%，同期，营业收人增幅为40.56%、8.88%。
2017年，应收账款增幅明显超过同期营业收入增长速度。对此，公司解释称，公司给予蒙牛乳业的账期较其他客户的平均值略长。
同期，公司存货余额为3190.71万元、3850.28万元、2995.03万元。
总体而言，应收账款和存货占比虽然有些高，但从以往及目前财务现状来看，并不会大幅产生坏账及存货跌价损失，但会影响公司现金流。
报告期，公司货币资金为4758.81万元、3084.93万元、1.22亿元、4008.91万元，2017年货币资金大幅增长，主要是外部股东参与增资，而在去年6月底，货币资金较年初锐减8000多万元。虽然公司没有任何债务无偿债压力，但存在一定的流动性压力。
备受质疑的是，报告期，科拓生物左手增资右手分红，这也是公司货币资金锐减的直接原因。报告期，公司分别实施2982.60万元、2300万元、4022.70万元、3094.38万元，合计现金分红1.24亿元。去年上半年，现金分红未实施，一旦实施，流动性更为紧张。
对于科拓生物一系列的诡异表现，长江商报记者将保持长期密切关注。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 科拓生物 |
