|
曾经颇受市场关注的网络金融服务商三大巨头东方财富、同花顺、大智慧，在经过公司不同的战略指导及市场的考验下走向分化。从市值方面来看，前二者远远将大智慧抛在后面：东方财富一骑绝尘突破千亿，同花顺最新市值为573亿元，而大智慧市值还不到同花顺的一半。
在市值差距的背后，是大智慧基本面远不如其他两家公司，其扣非后归属母公司股东的净利润除上市首年盈利外其余年份全部为负。且在此期间，大智慧多次收购非主业资产形成大额商誉，之后又对标的公司进行减值、出售，最终形成“高买低卖”，影响业绩。
决策失误还是别有用心？4月19日晚间，上交所对大智慧2018年报下发事后审查问询函，要求大智慧说明公司整体业务情况、毛利率变动大的原因、扣非归母净利润及经营现金流长期为负的原因，以及解释商誉减值的合理性、补充说明资产交易的具体情况等等。
作为今年以来备受关注的牛股，年初至今大智慧股价出现暴涨。东财Choice数据显示，今年以来大智慧股价涨幅达210.48%，成交额累计达600亿元。
主业连年亏损毛利率波动大
数据显示，2011年上市的大智慧，上市后除首年实现盈利外，自2012年起主业连年亏损，连续7年扣除非经常性损益后的净利润及经营性现金流为负。
2012年至2018年，公司扣非归母净利润分别为-3.05亿元、-1.57亿元、-5.23元、-6.94亿元、-16.07亿元、-1.08亿元、-0.06亿元，累计亏损34亿元；经营性产生的现金流净额持续为负，分别为-2.53亿元、-0.82亿元、-5.31亿元、-3.28亿元、-10.71亿元、-4.02亿元、-3.78亿元。
上交所要求大智慧结合业务板块及产品，充分说明各主要业务的盈利情况，说明扣非后归属母公司股东的净利润长期为负的原因，是否影响持续经营能力，说明公司业务拓展面临的主要困难和风险，公司是否已制定相关应对措施和计划。
除主业亏损外，大智慧各业务的毛利率波动也大。资料显示，大智慧主营业务产品包括金融资讯及数据PC终端服务系统、金融资讯及数据移动终端服务系统、证券公司综合服务系统、港股服务系统、直播平台以及其他。
近五年，大智慧各产品毛利率变动幅度较大。其中，金融资讯及数据移动终端服务系统的毛利率由2014年的80.20%下滑至39.43%，而PC终端服务系统的毛利率则由2014年的33.57%上升至59.72%。
而相比之下，同行东方财富及同花顺的金融数据服务业务则相对稳定。同花顺的网上行情交易系统服务近五年毛利率保持在80%到90%之间，东方财富的产品毛利率除2014年外其余年份亦均保持在此区间，且二者的毛利率均远高于大智慧。
上交所的问询函中要求大智慧在成本分析表中补充披露各产品的成本构成项目，对重大变动情况作充分说明，并逐项说明公司各产品毛利率变动幅度较大的原因，以及对公司未来业务的影响。
值得注意的是，自上市以来，特别是第二年起，大智慧期间费用金额较大，期间费用率较高且变化较大。
2018年，公司期间费用占营业收入比例为59.76%，其中销售费用率为15.06%，管理费用率为27.92%，导致公司在销售毛利率为58.07%的情况下仍然亏损。上交所要求公司结合销售费用明细科目的具体情况，说明销售费用长期金额较大、占比较高，且与收入增长不匹配的原因及合理性。
此外，大智慧研发费用中职工薪酬与研发人员数量变化趋势不一致的问题也引起了上交所的注意。
2018年，公司研发费用为1.08亿元，同比下降20.22%，其中列支的职工薪酬为1.05亿元，同比下降10.80%，折旧费同比下降67.69%，无形资产摊销同比下降99.39%；而2018年公司研发人员数量为457人，较2017年增加109人，增幅为23.85%。上交所要求二者趋势不一致的原因及合理性。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 大智慧 |
