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对于现金流大幅下降，今世缘方面的解释为主要是上年末预收款较多及本期缴纳税款较多。而两份财报数据显示，截止2019年第一季度末，今世缘的预收款项不到2.92亿元，和2018年12月31日约为11.68亿元相比，降幅在75%左右。
虽然今世缘相关负责人对此解释称：“酒企预收账款受季节性因素影响较大，环比没有意义。公司2019年一季度预收款同比上升了19%。”但根据公司历年来一季度末预收款相比前一年度末均有所下降的习惯，2019年一季度降幅再创新低。作为酒企“蓄水池”的应收款进一步收缩，引发外界对今世缘在市场话语权减弱的猜疑。
另外，根据财报数据显示，今世缘应收款有一定程度增加。业内分析指出，应收款项的增加意味着赊销的客户有所增加，可能代表此时企业正处竞争劣势，要靠赊销来进行促销。
今世缘对此并不否认，并认为在风险可控的前提下，适度赊销有利于扶持优质经销商进一步做大做强。
快速扩张后遗症
除了现金流、预收款双降外，2019年第一季度，今世缘销售费用约为3.1亿元，同比增幅在43%以上；对此，今世缘方面表示，主要是营销业务增长，市场投入加大。
近10年来，白酒行业趋势经历了高端——中低端——高端的曲折历程，今世缘也不例外。今世缘通过“国缘”布局次高端白酒展现出今世缘酒业布局全国中高端白酒的战略雄心。
财报数据显示，今世缘2018年继续发力高端产品，其中特级产品产量超过其他品类的总和，销售收入达到31.08亿，特A+产品同比增长超过40%，特A类增长超过20%。
有业内人士表示，虽然今世缘布局次高端，对产品结构进行重整，也依靠该战略使企业的业绩上涨，但是今世缘扩大市场，加大宣传等，也使其销售费用上涨，如果未来公司不能掌握好销售费用的增长速度，将会反噬到净利润数据。
实际上，由于2019年第一季度销售费用增幅远超同期收入增幅（营收增幅约31.07%），在一定程度上拖累了今世缘的净利增幅。
另外，在一位铺设高端化产品的同时，渠道压力也随之而来，中邮证券曾在研报中指出今世缘“在主流电商平台拥有销售旗舰店，但销量不佳。”
对于销量不佳事实，今世缘表示：“电商渠道销售在报告期内实现了较快增长，因销售占比较低，未达到单独披露标准，因此在定期报告中没有单独显示。”
白酒分析师蔡学飞认为，“今世缘主推的高端产品，借助今世缘自身的婚宴优势，在江苏市场有一定的销售基础。但无论从销量还是品牌知名度、产品热度的角度出发，都还远远没有达到与区域头部酒企竞争的水平。”
来源：《华夏时报》见习记者 姚露 记者 金晓岩 北京报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 今世缘 |
