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3月25日晚间，小康股份发布2018年度报告，实现营业收入202.4亿元，同比下降7.72%，归母净利润1.06亿元，同比下降85.33%，而扣非净利润则由去年盈利6.39亿元变为亏损1.52亿元。
作为A股“智能电动汽车新制造势力”，小康股份自1986年生产弹簧起家，做过减震器、摩托车、微型车以及SUV，近三年业务投资聚焦于智能电动汽车新业务，先后斥巨资在美国设立研究院，并在国内外新建新能源车制造工厂，同时还不断进行并购，累计投入据估计已超过60亿元，预计于今年内推出SF5、SF7等新能源SUV，中文名“金菓EV”。
不过，从新披露的年报情况看，公司虽然取得了1个亿的净利润，但其中水分相当大，此外去年已进行的国内和国外两项并购，无论从收购时的情况，还是眼下实际的效果来看，都存在很大疑问，值得投资者重视。
各种“财技”增业绩 1亿利润水分大
2018年小康股份净利润不仅同比大降85%，而且通过各种财务处理和补贴，使得1亿利润的业绩包含不少水分。
首先是研发方面。众所周知，为了保持外观、性能、技术等领先，研发的投入是汽车生产商的主要支出之一，研发支出可以通过资本化处理，计入无形资产、在使用期内折旧摊销扣除，也可以费用化处理，即一次性计入当期损益，以后不再扣除。而不同的会计处理，对当期利润有时会有重大影响。
年报显示，小康股份2018年研发投入16.6亿，其中费用化金额4.83亿，资本化金额11.79亿，资本化率达71%。而这个数字，无论从同行业横向对比，还是公司上市后近几年的纵向比较看，都存在异常。
小康股份2018年研发投入
从横向对比看，公开资料显示，2017年（2018年各家尚未披露），上汽集团、东风汽车、长城汽车、一汽等研发投入的资本化率为0，长安汽车27.94%，江淮汽车31.62%，比亚迪40.32%，众泰汽车41.47%，吉利汽车大约65%（考虑无形资产摊销），以上主要上市车企的研发投入资本化比重全部低于小康股份。
从纵向对比看，公司2018年71%的研发投入资本化率，相比2017年的42%和2016年的51%，分别提高了29个百分点和20个百分点。提高资本化率的会计处理，使得公司2018年净利润得到了大幅改善。
同时，高资本化率还形成了10亿左右的非专利技术项，相比之下专利技术只有2.79亿，非专利技术的含金量同样值得商榷。
不仅如此，年报还显示，通过与InEVit创始股东合作模式的变化，小康股份又将后续不再支付的股份对价款转入了营业外收入0.86亿元（1320万美元），再加上处置子公司股权（0.23亿）以及政府补助较上年同期增加（0.64亿）等影响，考虑到这些非经常性损益，公司实际的利润水平将大打折扣。
除业绩掺水外，小康股份近年的两次收购也问题多多。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 小康股份 |
