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在递交招股书近8个月后，新东方在线（01797.hk）宣布预计将于3月28日在港交所上市，计划募资4亿美元。这也将是港股首个在线教育企业。
招股书显示，新东方在线2016-2018财年，营收分别为3.34亿元、4.46亿元和6.5亿元。但到2018年6月-11月，净利仅3620万元，较2017年同期下降59.87%。
业绩大幅变脸，一度被业内认为成为港股上市的阻碍。
与此同时，数据显示，新东方在线获客营销开支2018财年过亿，增幅近7成。其流动负债也连续三年占负债总额近98%，递延收益也居高不下，长期占营收超五成。
一位长期从事教育投资的基金合伙人在接受长江商报记者采访时直言，新东方在线呈现出典型互联网公司“高毛利、低净利”特征，如此大的反差主要取决于流量成本。而其流动负债占比过高，则意味着公司对短期资金依赖越强。这也是新东方在线亟待上市的原因。
净利下滑59.87%
作为新东方较早的业务，新东方教育在线成立于2005年，是内地首批专业在线教育网站之一。
2014年，从新东方集团独立出来。根据弗若斯特沙利文报告，按总营收统计，新东方在线于2017年为内地最大的综合线上课外辅导及备考服务供应商，占内地在线课外辅导及备考市场营收的0.63%。
2017年3月，新东方在线正式挂牌新三板，但不到一年时间，申请终止挂牌。同年7月，新东方在线正式向港交所递交招股书。
在业务方面，新东方在线分为面向个人的在线课堂服务（B2C）和面向学校及机构的在线教育服务及品牌授权服务（B2B），双业务模式驱动了新东方在线在全学段进行全面布局。其中，C端业务中，课程主要分为大学、k12及学前在线教育。
招股书显示，近年来新东方在线营收增长明显。招股书显示，2016-2018财年，营收分别为3.34亿元、4.46亿元、6.5亿元，年复合增长率为41.66%。截至2018年11月30日的前六个月，公司总收入为4.78亿元，较上年同期增长了45.42%。
但同时净利润却在近期大幅下滑，截至2018年11月30日的前六个月，公司实现净利润3620万元，较上年同期下滑了59.87%。
具体来看，2016-2018财年，大学教育总营收分别为2.36亿元、3.36亿元、4.62亿元；k12教育营收分别为2668.1万元、4295.4万元、8807万元。同期，大学教育毛利率分别为63.5%、66.8%、63.5%；K12教育毛利率分别为62.1%、59%、39.2%。而在学前教育中，毛利这三财年分别亏损189万元、74.6万元、364.3万元，三年累亏627.9万元。
净利下滑的背后是毛利率的下降。数据显示，2016-2018财年，新东方在线毛利率分别为67.4%、68.0%及61.2%。新东方在线表示，2018年的毛利率相对较低，主要元亿扩展、多元化及改进课程方面的大量投资所致。同时，新东方在线表示，由于学前教育仍处于发展的初级阶段，已在开发产品及聘请教师及员工方面做出大量投资，因此学前教育录得亏损。
获客营销开支2018财年过亿增幅近7成
“在线教育毛利率普遍较高，但影响净利关键看销售费用。”一位长期从事教育投资的基金合伙人在接受长江商报记者采访时直言，获客成本直接决定公司利润。
招股书显示，2016-2018财年，新东方在线营业成本、销售推广支出增长较为明显。2016-2018财年，新东方在线总营收成本分别为总营收的约32.6%、32%及38.8%。
营收成本主要包括教学人员成本、课程研究人员成本及教材成本。其中，教学人员及课程研究人员成本总体占2016-2018财年总营收的约22.1%、21%及27.1%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 新东方 |
