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外强中干的现实挑战？
“强势收购亚玛芬体育对于安踏来说确实迈出了实质性的一步，也让一直急于国际化的安踏体育真正地走出国门。”有业内观察人士对记者分析说，但急于扩张的安踏其实已经外强中干，而2018年之所以能够取得较好的成绩，似乎跟多次的并购有直接的关系。
据3月8日，安踏体育发布2018年数据显示，报告期内实现公司上市以来历史最好业绩，毛利首次破百亿大关。数据显示，全年实现营业收入241亿元，较2017年上涨44.4%；毛利同比增长54%，达126.9亿元；扣除三项费用后的经营溢利为57亿元。安踏体育资产回报率和净资产收益率均创历史新高，分别达18.9%、27.8%。
记者查阅资料发现，在业绩高增长的同时，安踏也面临着经营利润率下降、存货周转率上升以及负债增加等潜在风险。安踏财报显示，在2018年毛利率上升3.2%的情况下，公司的经营溢利率却从去年的23.9％下降到了当年的23.7%。仔细分析可以发现，广告及宣传开支占营收的比例上升是主要原因，同期数据从10.6％上升到了12.1%。
此外，安踏也面临存货周转天数上升的风险。安踏的存货周转天数在近五年逐年升高，从2014年的约57天上升到了2018年的接近80天。根据券商研报的分析，这可能和公司近几年直营销售的占比上升有关。
值得关注的是，此次安踏2009年收购的FILA在2018年业绩爆发，销售增速超过八成，贡献流水超过100亿元。财报显示，2018年全年安踏品牌的零售额同比增长10%-20%，其他品牌的零售额同比增长85%-90%，其中FILA品牌全年营收占比35%，销售增速超八成。
“收购FILA后，安踏培养了10年，才有了今天的成绩，这说明安踏收购过来的品牌至少要经过10年的培养，而今安踏押上所有的身家再次收购，或将陷入发展僵局。”另有业内观察人士对记者分析说，虽然安踏体育有FILA这样百年品牌成功运营的经验，但不意味着可以惯性地运用到亚玛芬的运营上。
根据相关财报，2018年亚玛芬全年实现营收已达26.78亿欧元（约合人民币200亿元），净利润1.41亿欧元（约合人民币10亿元），主要营收贡献来自于欧美地区，亚太地区营收占比仅为14.6%。
而也有业内人士对记者分析说，如果此次内外交困的安踏如果在收购亚玛芬体育之后陷入发展困境，或将再经历10年的困境，这必将拖累此前丁世忠定下的10年规划。
材料显示，2015年安踏体育营业收入首次突破百亿，同年安踏体育就定出在2025年实现一个“小目标”——千亿流水。
时至今日虽然过去三年，但对于此前丁世忠定下的千亿流水目标，目前看来似乎还是有不小的距离。安踏财报显示，安踏体育营收从2015年的111亿元增至2018年的241亿元，累计增幅超过117%。
对此，有业内人士计算后对记者分析说，若按照过去四年平均28%的营收增幅，2025年实现千亿营收目标颇具挑战性。再加上近期收购亚玛芬体育必将面临的整合期，能否完全地逆袭似乎未来还存在很大的变数。
疾速靠收购扩张的安踏体育，对于强势组团收购亚玛芬体育能否为未来国际化的安踏体育10年战略添上点睛的一笔？对此，本报记者将持续关注。
来源：华夏时报 记者 张杰 北京报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 安踏 |
