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当万达王健林开启一路卖卖卖的断臂求生模式时，苏商王振华正带领着他的新城发展在规模追逐的路上蒙眼狂奔。
刚刚结束的2018年，新城发展以2211亿元的全年销售金额，成功超越华润、龙湖、华夏幸福、金地、绿城等竞争对手，杀入房地产销售排行前八强，成为这一场规模角逐中最亮眼的存在。
高举高周转大旗实施规模大跃进的同时，在另一个周转效率截然不同的领域——重资产商业上，这一年的新城商业同样效率惊人。公司已开业的吾悦广场从2017年底的19座，快速增长至2018年底的42座，全年新开业吾悦广场达到了23座，在手（包含开业、在建、待建）吾悦广场也达到了95座，距离2020年开业100座吾悦广场的目标仅一步之遥。
左手住宅销售，右手商业运营，但在光环的背后，质疑也同样存在。那就是，新城会不会成为另一个万达？
01|规模、土储与商业齐飞
作为近几年来销售规模增长最快的房企之一，新城的发展速度令人侧目。从300亿到2000亿需要多久？新城给出的答案是三年。
在2015年以前，新城还是一家中小规模的房企，销售规模盘桓在300亿以下，但自2015年起，新城的发展速度开始产生的质的飞跃。
数据显示，2015年-2018年四年间，新城发展分别实现签约销售额319亿元、651亿元、1265亿元和2211亿元，以每年几近翻番的速度快速增长，引发外界广泛关注。
规模快速增长的背后，是作为“粮草”的土地储备的同步快速增长。自2015年起，新城开始走出江苏，以长三角为发展核心，并向珠三角、环渤海和中西部地区发起扩张。在此基础上，新城每年新购土地也开始呈现几何式增长，土储规模快速快速做大。
年报显示，2015年-2017年间，新城分别耗资237亿、536亿和1204亿元，新增土地储备759万平方米、1424万平方米和3793万平方米。2018年上半年，新城新购土地同样达到82幅，新增土地储备2074万平方米。
2015年底，新城的总土储还仅为2274万平方米，而截至2018年6月30日，新城总土储已增至8644万平方米，在房企中土储排名位列第7。
另一方面，作为新城“双轮驱动”发展战略的另外一个重要组成部分，新城商业的发展速度同样让人惊叹。年报显示，2015年，新城已开业购物广场还仅为6个，到了2018年，这一数据就已经达到了42个之多，三年时间翻了7倍。
2015年，新城在手（包含开业、在建、待建）吾悦广场为21座，到了2018年，这一数据达到了95座，距离新城定下的2020年开业100座吾悦广场的目标仅一步之遥。
仅从表面数据上看，过往三年间，新城几乎可以说实现了三手抓：规模快速做大、土储快速增长、布局商业项目也快速增加。但有得必有失，在新城“春风得意”的背后，一些问题也开始逐步显现。
02|三大增长下的负债之重
一点财经注意到，在做大规模和土储的同时，为了减轻资金上的压力，新城积极采用了合作的物业销售模式。自2015年起，新城权益土储面积占总土储面积的比重就长期维持在60%以下。
反映在营收上，相较于规模上的快速跃进，新城的营收增长就要平缓得多，2015年-2017年，新城分别实现营业收入238亿元、282亿元和408亿元。2018年上半年，新城也仅实现营收160.35亿元，而同期的销售规模却已达到953亿元。除此之外，在公司期间利润构成中，非控股股东权益也长期维持在35%-45%之间。
但即便如此，在规模、土储和重资产商业均处于快速发展的阶段下，高负债和高杆杠也同样成为新城的唯一选项。
观察新城发展速度质变的时机，正是从新城发展旗下子平台新城控股实施B转A开始。2015年，新城控股透过换股方式吸收合并江苏新城地产，而新城控股A股（股份代号：601155.SH）正式于2015年12月4日在上海证券交易所挂牌交易，成为国内首家B股重组为A股的房地产公司。也正是从这一年开始，新城似乎快速打开了融资的窗口，总借贷开始呈现飞速上升的趋势。
年报显示，2015年-2017年，新城的借贷总额分别为190亿元、272亿元和494亿元。截至2018年上半年，新城借贷总额已达到702亿元。
同期，新城资产负债率分别为80.99%、85.53%、86.99%和88.79%，净债务权益比率分别为83.30%、88.70%、100.40%和154.60%，同样呈现逐年增长的明显趋势。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 新城 |
