作为一家核心资产为营利性幼儿园的公司，该政策出台直接让资本与幼儿园之间划清界限。也引发了红黄蓝前所未有的危机：股价当天暴跌超50%，期间两度熔断。
2019年1月，配套政策开始出台，国家将对城镇小区配套幼儿园进行整治，不得办成营利性园。
如此一来，红黄蓝直营园、加盟园的开办和扩张都将受到影响，依靠幼儿园这一核心业务将难以为继。转型势在必行。
转型早有动作
红黄蓝表示不会退市
红黄蓝对转型似乎早有准备。
根据以往官方公布数据来看，红黄蓝主要收入来源，直营园学费收入占总收入比重逐年下降，而培训费、产品销售收入占比逐年提升，同时直营园业务增速明显下降。让人难免猜测，以直营园为主的业务模式有所动摇。
去年政策颁布前，红黄蓝就开始在早幼教市场寻找更多机会。
根据公司公告显示，2018年6月，红黄蓝收购了上海一家为2到6岁儿童提供早教服务的公司80%股权；同年二季度末，红黄蓝收购了一家包括国际幼儿园等一系列教育资产在内的北京教育机构90%股权。
此外，公开数据显示，红黄蓝对外投资中，非幼儿园企业超过30家，涉及领域有母婴平台、早教服务、幼儿园营销服务等。此外，红黄蓝还涉及了出版物、艺术培训、儿童潜能开发、会务及活动组织、教育信息咨询等多个领域。
但在“史上最严”学前新政出台后，民办幼儿园资本化之路封死已是不争事实。红黄蓝不得不调整其国内幼儿园资产比重，其今日公布的收购新加坡一家儿童教育集团股权一事，正是其转型走向海外市场的一个信号。
而众多收购动作也表明，红黄蓝正在向多业务线、多地域经营发展。幼儿园经营并不是其唯一发力方向。
新政接连实施，意味着禁止通过融资、发行股份并购和现金并购投资营利性幼儿园。对早幼教版块的公司来说，幼儿园上市梦破碎。
“对投资人来讲，机会可能会减少，对现在营利性幼儿园会有压力；对二级市场来说，因为追求更大盈利性，参投积极性会减弱。”盛景嘉成母基金合伙人赵今巍认为，在资本市场，幼儿园经营这块的发展潜力并不大。
但他不否认中高端性质、辅助学前培训班等依旧有市场，因为“不是所有内容都能在幼儿园里百分之百能够做好” 。
但从幼儿园经营角度讲，他认为整体投资机会减少。诸如红黄蓝这些大型幼教集团会围绕优质内容供应商、优质平台去转型。
这似乎正是红黄蓝欲转型的方向。在接受红星新闻采访时，张帆如此定位红黄蓝：0-6岁综合性早期教育服务提供商。
他给出了红黄蓝的四大事业版图，包括亲子早教、幼儿园、托育中心、家庭及素质教育。并表示下一步会兼容并蓄更多的品牌、业务线，拓展更广泛的儿童教育市场。
拼图资本创始合伙人王磊也看好这个方向的潜力，只是受大环境影响，投资会趋于理性。他表示只要是提供优质内容的机构，资本仍会持续关注。优质教育资产依旧有投资价值。
“政策鼓励社会力量举办普惠性幼儿园。即使是普惠性幼儿园还会有采购服务行为，提供优质内容和服务的供应商还是有生存空间的。”王磊说，给幼儿园提供服务、产品、内容，这块上市是没有问题的，也还具有投资价值。不能上市的幼儿园，不代表没有投资价值。
赵今巍和王磊两位投资人都认为，有好价值的前提，还是需要有好内容、好服务来支撑。做好园所的同时如何做好服务，这块还有很多人会去探讨。
张帆不认为新政出台会给红黄蓝带来不利，同时他也坚定表示，红黄蓝不会选择退市。
不退市的红黄蓝虽然有愿景，但能否落地实现还需观望。
从一个连锁集团转型为第三方服务提供商机构，赵今巍觉得有些难度。不同于直接做服务提供商，两者基因不太一样。“如果想转型，匹配能力、调整能力、输出内容的性价比，都可能会影响到转型效果。”
来源：红星新闻 王田
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