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9个月卖出15亿元，涪陵榨菜（002507.SZ）创造的这一业界传奇面临着难以持续的挑战。
作为有着120年历史的知名企业，涪陵榨菜2018年前9个月净利润达5.23亿元，超过2017年全年。二级市场上，其股价走势较为好看。8年前上市时，其发行价为13.99元，如今复权价为120.04元，累计涨幅超过7.58倍。
然而，长江商报记者发现，净利润的高增长与其产能扩充、产品频繁提价密切相关。近10年来，涪陵榨菜9次提价（含变相提价）。去年上半年，其毛利率高达55.04%，远超调味品行业30%左右的毛利率。
此外，业绩高增长、股价走高似乎是为股东及董监高减持套现作铺垫。
涪陵榨菜由重庆国资控股，东兆长泰集团曾持有超20%股权，为第二大股东。上市之后，其将所持股权化整为零，2015年至今，其累计减持套现接近9亿元。同时，公司董事长周斌全及赵平、贺云川、肖大波等董监高从2011年至今不间断减持，累计套现约1.5亿元。两项合计，套现达10.5亿元。
净利增速超营收源于频繁提价
不起眼的开胃菜依靠不间断提价，实现盈利大幅上升。
公开资料显示，2010年11月23日，涪陵榨菜跻身A股市场。2015年至去年前三季度，其净利润同比增速分别为19.23%、63.46%、61%、72.16%，堪称持续高速增长。不过，与净利润相比，同期营收增速要慢不少。同比增速依次为2.67%、20.43%、35.64%、25.94%。
净利润增速远超营收增速，源于公司频频实施产品提价实现增利。
去年11月，涪陵榨菜公告称，为统一全国产品流通价格体系提价约10%。而这是其近10年的第九次提价。
2008年，全国大范围遭受冰雪灾害，生产榨菜的原材料减产。这一年，涪陵榨菜大幅上调产品价格。2010年，因榨菜产品成本上升16.43%，公司将产品平均售价上调6.17%。2011年、2012年，涪陵榨菜将原本的160种榨菜产品缩减至50种以内，售价分别上涨10.64%、11.38%。2013年，公司再次转嫁原材料及生产成本上涨压力，对东北地区实施调价措施。2016年至去年11月，涪陵榨菜也实施了4次提价。
对于频繁提价，涪陵榨菜的解释大部分为原材料及人工成本上涨。
借助提价，公司毛利率持续上升。2016年至去年上半年，其综合毛利率分别为45.78%、48.22%、55.04%。毛利率持续上升，带动净利润高速增长且超过营业收入增速。
股东及董监高竞相套现
二级市场上，净利润高速增长，股价也随之上行。
股价上涨之时，董监高及股东的减持套现频频上演。2011年12月1日，限售股刚刚解禁，时任董事、高管黄正坤就减持2万股。紧接着，董事长周斌全及毛翔、赵平、贺云川、张显海、肖大波等多名董监高也在集体减持。不仅如此，从2010年上市至去年底，周斌全等董监高除了2010年及2014年未减持外，其余6年一直在减持。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 涪陵榨菜 |
