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理财新规的挑战
事实上，货币基金正面临严峻考验。据银河证券基金研究中心数据，货币市场基金2018年规模增长12.16%，但四季度出现向下拐点。2018年全年，货币市场基金规模从2017年底的67661.51亿元增长到75888.86亿元，规模增长了8227.35亿元，全年增长12.16%。
但2018年第四季度出现了重要拐点，第一次季度末规模下降，从当年9月30日的历史季度最高点82447.25亿元，减少到12月31日的75888.86亿元，四季度规模减少6558.39亿元，减少比例是7.95%。
2018年9月28日，银保监会发布了理财新规正式稿，理财购买门槛下降。此举一方面使得理财客户范围扩大，另一方面则意味着理财产品的发行难度有所降低，会对公募货基产品形成分流。另外，在同年10月19日发布的理财子公司征求意见稿中，规定理财子公司发行的理财产品不设销售起点，且对产品销售渠道放松。
据中泰证券2018年四季度发布的研究报告，公募货基的资产净值从年初的7.9万亿元逐步走高，三季度已经逼近9万亿元，但这样的增长势头可能在接下来的1–2个季度内止步，主要考虑到两个原因：首先，前期推高货基规模的因素可能在未来的影响力趋弱;其次，市场竞争愈发白热化，监管政策利好银行类货基产品。
当前的监管方向明确了银行理财类货基在过渡期内可以使用摊余成本法，并且也可以做到T+0赎回。另外，银行类货基不在证监会管理范围中，因此在投资标的期限和范围方面会更加自由。而在当前资金利率较低的环境中，对于配置短久期资产较多的公募货基，其收益率下滑速度可能会快于银行类货基，使得公募货基处于更加明显的劣势中。
自2018年资管新规、理财新规逐步落地以来，银行理财产品也开始步入转型。限于银行此前的投研能力，以及投资者长期以来的低风险偏好，当前银行理财产品的发行以“类货基”为主，其相较于货币基金的优势，主要在于过渡期内可以继续使用摊余成本法、可提供赎回提现T+0业务、投资端限制相对较少，这对货币基金构成较大的竞争压力。
此前货币基金的高速发展，表面上是造成居民存款搬家，但本质是大量投资于银行存款与同业存单，认购端也以银行等金融机构为主，最终变相增加了资金流转的成本。2017年货基流动性新规的颁布，即旨在遏制此现象。
货币基金让天弘基金基金实现了跨越式发展。根据2018年年中报，天弘基金的营收高达57.24亿元，在行业内遥遥领先。货币基金的“大跃进”，让天弘基金赚的盆满钵满，其总资产亦已经高达百亿，超越了华夏基金的95亿元，在公募基金行业仅次于易方达基金的183亿元。
从2018年末的规模数据来看，在货币基金缩水的同时，天弘基金开始积极自救。根据天弘基金公示的数据，截至2018年末，排除货基、短期理财基金后，天弘基金最新公募管理规模为359亿元，同比去年增长48%，债基、指基及新发基金皆对规模增长有所贡献。
从规模增长来源看，天弘基金旗下非货基中，债券型基金、指数基金发力，叠加几只新基金规模较大，天弘基金的非货基规模实现了快速扩张，其中天弘优选债券型基金规模从去年不足2亿元增至99.69亿元。
有基金业资深人士告诉时代周报记者，相比天弘基金旗下4只货币基金合计1.31万亿元的规模，359亿元的规模在行业内充其量仅为中型基金公司的体量。此外，余额宝虽然在过去数年为天弘基金创造了巨额利润，但并未看到其权益投资能力得到改善。
（来源：时代周报 作者 宁鹏） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 天弘基金 |
