中技控股的公告签署日期为2014年9月26日。公告提及的“目前”可以理解为2014年9月。
据世纪华通披露的Family Farm4个主要版本的2014年1月至2016年6月主要运营数据，英语版月活跃用户最多的一个月是170.95万人、德语版27.54万人、法语版60.23万人、荷兰语版11.89万人。4个版本的月活跃用户最多的一个月都是2014年1月，月活跃用户合计270.61万人，为阿拉伯版的70%。阿拉伯版作为Family Farm月活跃用户最多的游戏遭到世纪华通及中介机构的无视？
那么，点点互动业绩靠什么实现爆发性增长？
2015年，点互动自研游戏营业收入下滑至4亿元，故事已经讲不下去了，只好上演游戏代理的新剧情。2015年代理游戏的营业收入1亿元，比2014年增加了6192.1万元，拉动2015年总体营收收入增加4997.36万元。2016年1-6月，代理游戏流水逐步下滑，代理游戏的营业收入只有3457.37万元。公司表示，正在积极运作新的代理发行游戏，部分已上线代理游戏尚处于发行初期，经济效益并未立刻体现。
点点互动曾经给中技控股编制了2014年、2015年的盈利预测，并经审计机构审核，2014年、2015年营业收入预计为6.62亿元、9.09亿元。而实际上，点点互动2014年、2015年分别仅仅完成了预计营业收入的68.19%、55.15%。既有的游戏远远没有达到预期，新游戏却不见踪影。
忙并购增业绩
有了天游软件及七酷网络的成功案例，点点互动在并购方面也大展身手。
2018年2月8日，点点开曼与 Funplus Esports Holding Limited（下称“Esports”）签署投资协议，预付3000万美元（折合人民币19017.90万元）作为投资款，约定2023年2月8日前如发生新一轮融资，则投资款以该轮融资股价转为普通股股份，如未发生新一轮融资，则双方约定转股价格。Esports 业务涉及手机游戏和PC游戏。
2018年2月13日，点点开曼签署股份认购协议，拟以100亿韩元投资Kakao Games Corp64367股普通股股票。本次投资后，点点互动持有Kakao Games Corp增发后总股份的1.19%。Kakao Games Corp业务涉及手机游戏和PC游戏，未来还将延伸到VR，AR等领域。
2018年4月13日，点点北京以250万元增资北京梦创天下科技有限公司，获得后者10%的股权，且有权派出一位董事。
2018年6月22日，点点开曼拟收购Jumeng持有的Talefun Interactive Holding Limited100%股权，股权收购价格为37800万元。
2018年8月，点点北京以零对价收购尚点互动（北京）科技有限公司（下称“尚点互动”）100%股权，并于2018年8月21日办理完成了工商变更登记。尚点互动设立的目的是为简化办理互联网文化经营资质手续、服务点点互动业务需求。
2018年半年报显示，世纪华通应收对外借款——“Talefun Technologies Limited”2580.47万元。Talefun Technologies Limited 与Talefun Interactive Holding Limited是什么关系，怎么向世纪华通借款了呢？
业绩接力第三棒之盛大游戏
2018年9月12日，世纪华通发布公告称，拟向曜瞿如等29名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的对盛跃网络科技（上海）有限公司（下称“盛跃网络”）100%股权。标的资产预估值310亿元，扣除12亿元分红，交易价格为298亿元。后来，配套募集资金增加至不超过61亿元。新增募集配套资金拟用于补充上市公司流动资金。
游戏公司多是现金奶牛，为何世纪华通的资金这么紧张？
出让方承诺，盛跃网络在2018年度至2020年度实现的经审计合并报表范围扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润合计76亿元。本次交易拟收购的盛跃网络拥有原美国纳斯达克上市公司 Shanda Games Limited（盛大游戏有限公司）的网络游戏业务、主要经营性资产 和核心经营团队。
盛跃网络与世纪华通是兄弟公司。
2015年6月，由世纪华通控股股东华通控股和股东王佶、邵恒共同发起的上海砾天企业管理合伙企业（有限合伙）、上海砾海企业管理合伙企业（有限 合伙）、上海砾华企业管理合伙企业（有限合伙）（以下统称“砾系基金”）购买东方智胜（有限合伙）等间接持有的盛大游戏43%股权。合计支付总对价63.74亿元，对应盛大游戏总体估值148.23亿元。
2016年，华通控股设立的有限合伙曜瞿如受让宁夏中绒圣达（有限合伙）等间接持有的盛大游戏47.92%股权。合计支付收购对价116亿元，对应盛大游戏总体估值242.07亿元。2018年1月，曜瞿如将其持有的盛跃网络11.83%股权转让给林芝腾讯，交易对价29.85亿元，对应盛跃网络估值252.27亿元。2018年8月，曜瞿如将其持有的盛跃网络约62.3%的股权予以转让。新增股东受让标的股权对应的公司整体估值为293亿元-303亿元。
几经倒腾，一百多亿元的增值，非常热闹。虽然重组还是进行中，不过最终的买单人还是上市公司——世纪华通。
由于网络游戏行业的竞争日益激烈，加之盛大游戏仍然较为依赖客户端游戏，针对移动网络游戏的布局尚未完善，盛大游戏经营业绩呈现逐年下滑趋势。为何盛大游戏估值反而暴增呢？
世纪华通解释，2015年11月完成私有化退市，世纪华通实际控制人取得标的公司控制权， 2016年度及2017年度，在扣除当期股份支付费用影响后，标的公司实现经营性净利润15.87亿元、17.43亿元，分别是私有化完成当年（即2015年度）净利润的233.40%、256.27%，盈利能力大幅快速提升。
大股东果真厉害，接手之后盛大游戏利润翻番。希望大股东多关注世纪华通，2017年世纪华通的游戏业务大幅下滑，扣非净利润大幅下降。
截至2018年4月30日，盛跃网络净资产账面值113.93亿元，扣除5月12亿元的分红，净资产为101.93亿元。盛跃网络合并层面的商誉余额均为 677834.41万元，占总资产的比例50.95%，占净资产的比例58.16%。
收购价比净资产超出近两百亿元，这么高的溢价冲减资本公积，导致净资产大幅减少。这也是大股东的高明之处。以往的并购案例，溢价往往体现在商誉，截至2018年9月30日，世纪华通的商誉高达74.64亿元，日后的商誉减值风险非常大。或许稍微计提一点减值损失，世纪华通恐怕都要亏损。但现在这一番操作，规避借壳上市关于实质控制人发生变更这一条例，而需要日后减值测试的商誉炸弹变成了冲减净资产的资本公积，避免以后商誉减值的风险。
但无论业绩承诺多么耀眼，资本运作能力多强，财技多么高超，都可能需要面对承诺期满后的业绩下滑综合症。
变卖资产添业绩
2018年上半年，世纪华通处置了北京文脉互动科技有限公司（下称“北京文脉”）和上海捷玩网络科技股份有限公司（下称“上海捷玩”），获得投资收益1.59亿元。
半年时间，翻倍卖出，世纪华通的买卖能力惊人。2017年11月，全资子公司无锡七酷投资有限公司（下称“七酷投资”）以1.5亿元价格受让北京文脉51%股权，产生商誉1.37亿元。
樊英杰作为北京文脉实际控制人承诺，北京文脉2018年至2020年年度经营业绩分别不低于5000万元、6000万元、7200万元。本次交易主要目的是填充游戏产业，有利于公司做强做大互联网游戏产业，符合公司长远战略规划。
2017年12月15日，北京文脉纳入合并范围，贡献营业收入1633.34万元，净利润1061.98万元，净利润率高达65.02%。短短半个月时间，北京文脉盈利能力如此厉害。
2018年5月，七酷投资以3亿元将其持有北京文脉51%的股权转让给深圳市胜利互娱网络科技有限公司。但是，国家企业信用信息公示系统显示，七酷投资依然是持有51%股权的大股东，为何没有变更？另外，2018年6月末，应收盛悦软件（深圳）有限公司2.7亿元股权转让款。股权转让方是深圳市胜利互娱网络科技有限公司，怎么应收盛悦软件（深圳）有限公司转让款？盛悦软件（深圳）有 限公司的唯一股东是中手游移动科技集团有限公司，是前两年被世纪华通“抛弃”的并购对象。
这难道就是时长半年的长远战略规划？
来源：《证券市场周刊》天下公司 特约作者 路漫漫/文
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