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34亿短期债务压身，红太阳仍计划高溢价现金收购控股股东旗下资产。
据了解，此次红太阳拟以现金方式作价11.86亿元收购控股股东孙公司重庆中邦100%股权夯实主业。
财务数据显示，此次交易中标的增值率高达575.57%。尽管标的今年前十个月净利润已超过去年全年的2.4倍，但现金流净额却相比大幅减少82%，高溢价收购下标的业绩含金量存疑。
在此背景下，交易对方许下了标的三年净利润分别增长385%、31%、32%的业绩承诺。
不过，长江商报记者注意到，交易对手方去年8月份成立，截至今年10月末，该公司资产负债率接近90%，且剥离标的后该公司前十个月净利仅为963万元，其业绩承诺的履约能力也遭到监管部门质疑。
另一方面，在三季度末流动负债超过流动资产，且23.35亿货币资金中现金及现金等价物仅4.35亿元的情况下，红太阳足额完成现金对价支付也并非易事。
标的业绩与现金流相背离
近日，红太阳披露关联交易方案。公司拟以现金方式收购控股股东南一农集团的全资子公司红太阳医药集团持有的重庆中邦100%股权，交易价格为11.86亿元。
长江商报记者注意到，在资产基础法及收益法两种评估方式下，标的估值有着较大的差异。
经资产基础法评估，净资产账面价值为17556.68万元，评估价值为23402.68万元，增值额为5846万元，增值率为33.3%。
经收益法评估，重庆中邦股东全部权益价值为118607.68万元，较账面净资产17556.68万元增值101051万元，增值率575.57%。
本次交易最终选取收益法作为评估结论，双方协商后确定本次交易的价格为118607.68万元。
接近6倍的高溢价下，交易对手方也做出了亮眼的业绩承诺。红太阳医药集团承诺，重庆中邦2018年度至2020年度经审计后的税后净利润分别不低于6448.98万元、8477.41万元、11214.2万元。
财务数据显示，2017年度和2018年1至10月，重庆中邦分别实现营业收入9850.73万、1.98亿，净利润分别为1330.4万、4513.65万。
按交易对手方许下的业绩承诺来看，2018年至2020年标的净利润增速需分别达到385%、31%、32%。
不过，长江商报记者查询发现，今年以来标的业绩大幅增长，但却与现金流背道而驰。2017年年和今年前十月标的经营活动产生的现金流量净额为1352.99万、247.27万，净利润现金率分别为101%、5.4%。今年前十个月净利润就已超出去年全年的2.4倍，但现金流净额却相比大幅减少82%，高溢价收购下标的业绩含金量存疑。
此外，交易对手方对于履行业绩补偿的可行性也值得关注。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 红太阳 |
