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5月15日，新京报记者实地走访了望京星美影城和回龙观星美影城两家老牌的星美影城。据周边居民透露，望京星美影城已经关门一年左右了。记者发现，通往四楼星美影城的电梯已经不对外开放，楼下的门店也已经人去楼空。回龙观星美影城观影人数寥寥，影城门口易拉宝显示，星美影城与购物中心的租赁合同已于4月17日终止，双方不再继续合作，回龙观星美影城于5月16日关闭。新京报记者梳理发现，上海星美影院管理有限公司、青岛阳光星美影院管理有限公司、星美影院发展有限公司、哈尔滨星美影院管理有限公司、重庆星美影院管理有限公司、南昌市星美影院管理有限公司等多家星美旗下公司被公布失信信息。
但这些信息在其2018年半年报中未见蛛丝马迹。
除去关店潮，拖欠员工工资也是星美控股的一块儿心病。据2018年12月6日星美控股发布的财务状况及业务营运相关公告来看，根据星美控股未经审核管理层资讯，对若干雇员工资尚未支付总额约为1.08亿港元。
而此前接受采访时，郑吉崇曾称，伴随收购扩张，在管理过程中出现了人员优化及沟通不良等状况。5月19日下午，针对星美影城员工工资被拖欠的问题，郑吉崇向新京报表示，这个事情(欠薪)在去年下半年开始发生，由于影视行业的快速发展，星美控股方面更多地关注到三四线城市的发展潜力，积极布局三四线城市，收购近180家门店，在管理过程中出现了人员优化及沟通不良等状况，以至于出现了员工工资缓发或者晚发的情况。
据Wind数据显示，截至2018年6月30日，星美控股资产总额为152.24亿港元，总负债为67.94亿港元，经营活动产生的现金流量为3.13亿港元，净利润为3.01亿港元，而2017年其净利润为负，在经营数据有较大好转的情况下，星美控股为何欠钱关店？
主要资本运作平台成都润运成老赖
成都润运作为星美控股主要的资本运作平台，曾以200亿身价出现在星美控股实控人覃辉回归A股的版图中。
2017年3月15日，成都润运与中泰创展控股有限公司、合盛一号(深圳)投资中心(有限合伙)、东证归鼎(上海)投资合伙企业(有限合伙)及建银国际(深圳)投资有限公司订立增资协议，据此，投资者有条件同意出资合计人民币25亿元，以换取成都润运经扩大股权合计约15.625%。星美控股拥有的成都润运股权被摊薄至84.375%。中泰创展的大股东为解茹桐，持股比例为83.65%，此次增资也为覃辉试图借助宇顺电子回A埋下了伏笔。
今年1月，上市公司宇顺电子公告称，拟由上市公司通过发行股份、支付现金或两者相结合的方式购买成都润运100%股权，作价200亿元，本次交易构成借壳上市。本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为星美圣典或星美国际，实际控制人将从解植坤变更为星美系实控人覃辉。
3个月之后，宇顺电子发布终止重大资产重组的公告，因重组标的实控人覃辉或将被证监会处罚，决定终止本次重大重组事项。9月，*ST圣莱发布公告，证监会对胡宜东采取10年证券市场禁入措施，对覃辉采取5年证券市场禁入措施，对康璐采取3年证券市场禁入措施。
在收购之时，宇顺电子表示，成都润运从事影院投资和运营业务，是行业内排名前列的影院投资公司。通过本次交易，标的公司的影院投资业务实现上市，将拓宽其融资渠道，提升品牌影响力和整体竞争实力，实现标的公司战略发展目标。4月，成都润运借壳上市梦碎。5月18日，知情人张宇告诉新京报记者，在星美控股遭遇资金危机的情况下，成都润运宣传部已经解散，公司正常运转受到了冲击。
今年10月，成都润运已被列为失信被执行人，12月6日，由于诉讼原因，成都润运部分资金已被冻结。
延展
银幕持续增加，多家上市院线放映业务毛利率下滑
近年来，随着我国经济的快速发展以及电影行业的持续繁荣，影院行业受到资本高度关注，影院数量呈现出快速增长的趋势，各大院线陆续进入资本市场，竞争日趋激烈。
2018年9月18日，华泰证券根据上市院线2018年中报，对院线公司的运营进行了深度复盘。由于国产片质量持续上升，所以平均票价在2018 年上半年大多有所上扬。
但是随着银幕持续增加，放映业务毛利率大多呈下滑态势，这成为当前上市院线的共性之一。根据Wind和华泰证券提供的数据可知，2013年至2018年上半年，幸福蓝海、中国电影、万达电影、金逸影视、横店影视等上市公司的放映业务毛利率，大多呈现下滑态势。
虽然扩张过快会对院线造成很大的运营压力，也可能会让公司面临负债的风险，但是银幕增长速度过慢也很容易使得公司在激烈的市场竞争中，发展速度下降。以金逸影视为例，其扩张节奏相对稳健，近年来银幕增速均显著低于全国银幕增速。于是，在票房增速方面，金逸影视2016年至2018年上半年的票房收入均出现负增长，华泰证券分析认为：“这主要是因为全国银幕增速持续高企，对存量银幕的营收带来摊薄效应，而公司银幕增速远低于全国平均增速，新增收入并不能有效对冲单银幕产出的下滑。”
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