但追逐这个热门领域，蘑菇街付出了不小的代价。首先是营收乏力，公司在2018年3月31日到9月30日的6个月中，其收入也仅增长1.9%至人民币4.895亿元。现金流也出现了大规模的流失。2017财年初，蘑菇街现金及等价物为人民币23.5亿元，到2018年9月30日，这一规模大幅缩小至人民币8.9亿元。
当然，背靠腾讯为蘑菇街带来了不少的好处。今年5月，蘑菇街与腾讯达成了合作协议，获得了微信支付和QQ钱包的入口通道，微信小程序对蘑菇街GMV的贡献也越来越大。
但这个引流能力可能也到了瓶颈期。招股书显示，在截至2018年9月30日的12个月中，蘑菇街的平均移动MAU同比仅增长了0.97%至6260万；活跃买家也仅增长3.5%至3280万。
今年以来，包括互联网服务巨头美团点评 （03690.HK）和智能手机制造商小米集团（01810.HK）在香港上市之后都跌破了发行价。蘑菇街在业绩并不靓丽的情况下，股价破发的风险也很大。
腾讯入局带来流量加持 蘑菇街缺乏与之匹配的优质内容
据新华日报财经客户端报道，蘑菇街与腾讯为战略合作伙伴关系，拥有微信支付、QQ钱包专属入口通道，能在广告营销、流量资源等多方面获得腾讯的支持。
2018年1月，京东曾与蘑菇街、美丽说母公司美丽联合集团共同宣布将成立一家全新的合资公司，专注于运营微信社交电商，并由蘑菇街创始人陈琪将出任合资公司董事长。京东借此进入时尚零售，腾讯则借此壮大自己的社交电商板块。
蘑菇街曾在媒体报道中表示，不再希望被当作一个注重变现的电商平台，而是希望成为一个通过内容吸引用户的“互联网时尚平台”。不难看出，蘑菇街目前希望对标的应该是类似小红书这样主打内容分享的社区平台。
但是，与蘑菇街的发展路径相反，小红书在前期采用相对弱化电商属性的打法，从而吸引了一批内容属性较强的用户，此后进一步开展电商业务更像是顺水推舟。2018年3月，小红书用户已经突破7000万，但蘑菇街用户增长缓慢。
蘑菇街在2011年上线最初的定位是依托于淘宝流量的“导购平台”，此后又经历了多次转型，借“网红经济”的势头推出网红搭配、网红直播等内容，勉强回归社交电商平台之列，但在本质上还是缺乏常驻型的优质内容创作者，未来如何更好地将用户流量变现还有很长的路要走。
同样是做社交电商，为什么蘑菇街拼不过拼多多？
据自媒体“老冀说科技”，同样都是做社交电商，同样都是引入了腾讯作为大股东，2011年2月就成立的蘑菇街为什么却做不过2015年9月才成立的拼多多呢？
如今的蘑菇街是由蘑菇街和美丽说合并的，两家一开始只是做导购社区，主要给淘宝带去流量和交易额。2013年10月，淘宝先是取消了蘑菇街和美丽说的淘宝客联盟资格，随后不久又屏蔽了它们通向淘宝的所有外链。无奈之下，这两家公司只好转型做电商。
早期蘑菇街和美丽说的用户和买家主要还是来自于QQ和手机QQ。那个时候能够用智能手机上网的用户，恐怕“五环内”的比例还是比较高的。
不过，也许是囿于“五环内”用户的特点，虽然蘑菇街得到了微信“钱包”的九宫格流量入口，却并没有用好。2016年3月，蘑菇街开始发展卖家直播的卖货模式，其实与微信的交集并不大，这种模式虽然很有效，却无法形成快速增长。
相反，拼多多一开始就专注于发展“五环外”用户，并且充分利用了微信的好友关系，通过“拼单”模式实现了快速扩张，最终一举超越了蘑菇街。如今回头看蘑菇街和拼多多的发展历程，不禁感叹赶得早不如赶得巧。
MAU增速放缓：加码视频直播能否扭转局面？
据公众号面包财经报道，GMV（成交总额）、MAU（月活用户数）及AB（活跃买家数）和是观察电商运营情况的重要指标。
招股书显示，2019财年上半年，蘑菇街GMV约79亿，2018财年及2019财年上半年， GMV增速保持在25%上下。
在蘑菇街的GMV构成中，来自微信和小程序的占比正越来越大，微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率由2018财年的17.8%增加至2019年财年上半年的31.1%。
不过，公司MAU与活跃买家数增速明显放缓。根据招股书披露的数据，至截止2018年9月30日前的12个月，蘑菇街MAU及活跃买家数同比增速分别为0.9%及3%，而在2018财年（截止3月31日）公司MAU与活跃买家数同比增速分别为27.8%及35.2%。
近年来，蘑菇街加码视频直播业务，2018财年公司视频直播业务成交额约17亿元，占GMV总量的11.8%；2019财年上半年，视频直播业务成交额约14亿元，占GMV总量的17.7%。
通过直播带货的运营模式在最近两年迅速蹿红，但竞争也非常激烈，淘宝早在2016年就推出了淘宝直播，“内容+社交”的小红书也逐渐发展壮大，赛道不窄，但强者云集。
旗下金融业务前途堪忧
据新浪金融研究院报道，在2016年与美丽说合并后，蘑菇街便开始着手金融布局。旗下美丽金融已有“白付美”、“种豆宝”两款自营金融产品，还有“美丽借”“保险”、“贷款超市”等多款流量金融产品，涵盖消费信贷、P2P等领域。
截止到今年3月31日的财年中，蘑菇街为用户和商家提供的融资服务产生的收入2329.3万元；截止到今年9月30日的前6个月，公司金融服务收入2148.3万元。蘑菇街还特意指出，公司的金融收入占比正在逐步提高。
具体来看，蘑菇街的自营金融产品白付美，其模式类似于蚂蚁花呗和京东白条，为用户提供先买单再还款的消费信贷服务，免息日10到41天，可分3到12期付款，最高额度2万元。如果用户未能在每月10日还清上月账单，则会产生每日0.1%的逾期利息。
但值得注意的是，在使用白付美时，若出现退款情况，用户仍需要支付至少一期的手续费。此外，白付美也不支持提前还款，只能按照约定期数进行还款。
美丽借则是蘑菇街与分期乐等资金平台合作的小贷产品，用户可通过美丽借发布融资需求，最高借款额度为5万元，日利率为0.05%；其余信用卡办理、保险等业务，同样是与银保机构合作的导流业务。
然而，无论是自营金融还是流量金融，蘑菇街想要在金融领域有所发展，都需要大量的流量支撑。如何将消费场景流量转化为金融板块流量，增加金融业务用户？这便是蘑菇街面临的问题。
来源：中国经济网
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