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在该公司的资产负债方面，货币资金比年初减少超过3亿，应收账款接近6亿，短期借款比年初增加超过3亿；现金流量方面，经营活动现金流净额为正，投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额加起来为-4.7亿，可见公司已陷入EMC业务后期、需要靠不断融资来维持现金流的境地。
公司股东频繁质押股权的行为也揭示出天壕环境内部存在问题。《投资者报》研究员梳理数据发现，今年以来，公司已经发布了10个以上关于股东质押股份的公告；三季度报告中，十大股东中质押股份的股东多达6个，截至11月16日，天壕投资集团累计质押公司股份占其持有公司股份超95%，占公司总股本的18.5%；天壕环境实际控制人陈作涛累计质押公司股份占本人持有公司股份的88%，占公司总股本的4.3%，从而陈作涛通过直接及间接方式合计累计质押公司股份占其直接及间接控制本公司股份的93.6%，占公司总股本的22.7%。
子公司无法完成业绩承诺
除自身业务遭遇瓶颈外，天壕环境收购的子公司无法完成业绩承诺也令其头疼不已。今年4月，天壕环境发布公告称，其全资子公司华盛燃气公司（简称“华盛燃气”）于2016年收购的霸州市正茂燃气公司（简称“霸州正茂”）承诺经审计扣除非经常损益后归属于母公司的净利润2016年不低于4000万元、2017年不低于5000万元、2018年不低于6000万元，但结果是霸州正茂2016~2017连续两年亏损；上市公司于2015年收购的北京华盛新能投资有限公司（以下简称“北京华盛”）承诺经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东所有的净利润2015年不低于8000万元、2016年不低于11000万元、2017年不低于18000万元，但其只有2015年超额完成承诺业绩，2016~2017年均未能足额完成。虽然天壕环境在公告中称：收购这两家公司符合公司业务板块的战略布局，将对公司今后业绩产生较大贡献，可是从行业整体和项目回报周期来看，公司难以避免商誉减值的风险。
此外，天壕环境在去年11月突然宣布变更募集资金用途也引发了投资者争议。公司宣称，原募集资金投资项目“日照赛诺膜组件及环保装备制造项目”中部分募集资金1.4亿元变更用于4个新募投的水处理项目和 “膜技术与工程研究中心项目”使用。最初赛诺膜产品项目总计划投资3.6亿元，后来调整为2亿元，而公司2017年半年报显示，该项目截至期末投资进度为14.2%，投资金额为2377万元，进度不太理想。作为天壕环境斥资8.8亿巨资收购得来的“水精灵”，赛诺水务在经费缩减的情况能否顺利完成业绩承诺，值得商榷。（思维财经出品）
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