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土巴兔的股权结构则相对集中，截至聆讯资料集递交日期，公司四位股东的持股都超过了10%，其中经纬创投的持股比例更是达到了22.42%。
尽管IPO时认购比较清冷，融资额较预期也打了折扣，但是超过10亿港元的募资额仍然大大增强了齐屹科技的资金实力，为接下来的竞争补足了弹药。
但是，竞争对手土巴兔也紧随其后加紧了上市步伐，如果能成功上市募得大笔资金，资金实力也将大增。两个老对手之间仍然是对峙格局。
虽然竞争激烈，两家公司却不约而同的选择了同一个发展方向：削减自营，扩充平台型业务。
弱化自营，专注平台业务
由下图齐屹科技业务构成的变化趋势可以看到，公司网上平台业务继续保持增长，从2017年半年度时的0.74亿上升到了2018年半年度时的1.6亿，而期间的自营业务则从1.32亿下降到了1.15亿。这与土巴兔的变化趋势相类似，只是土巴兔的收缩程度更为剧烈，在此期间其自营业务直接从3.09亿下降到了0.56亿。
收缩自营业务的核心逻辑是该业务板块毛利低且资产较重，在平台业务已经有一定规模且已经积累充足行业经验的情况下，继续保留大规模自营业务已经不再经济。
值得注意的是，在收缩自营业务的同时，齐屹科技平台业务的上升幅度明显快于土巴兔，由此导致了两者在该业务的差距明显缩小。
关于这一趋势，我们也可以从这两家公司的募资用途中看到端倪。
从下图两家公司的募集资金分配来看，核心都将用于网上平台的开发，包括客户端的引流以及吸引上游供应商的加入，显示了双方对平台业务的重视。
不同的是，齐屹科技仍将拿出10%的募集资金用于自营室内设计及系统的投资，而土巴兔则没有计划在该板块追加投入，这种差别可以从前面两家公司收缩自营业务的激烈程度中得到印证。
经过多年的积累，这两家互联网家装龙头终于将相继登陆资本市场。
正如莎士比亚所说：凡是过往，皆为序章。上市不是终点，至少重金押注的风险资本大都还没有退出，即便股票解禁，要有好收成也得股价走势给力。
回到齐屹科技，从短期来看，其财务和股价表现并不理想。未来，公司能否通过持续的经营改善来改变投资者的悲观预期，仍是未知数。
不过，尽管股价深度破发，但比竞争对手先上市，对于齐屹科技而言可能仍是个好事情。如果近期土巴兔要在香港招股，投资者的热情或许会受到不小的打击。
来源：面包财经 爱读财报的面包君 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 齐家网 |
